進入 2026 年，國內(nèi)化纖行業(yè)迎來強勢 "開門紅"。隨著一季度財報陸續(xù)披露，恒逸、榮盛、恒力等行業(yè)龍頭企業(yè)交出了凈利潤同比暴漲的亮眼成績單，盈利水平實現(xiàn)歷史性突破。與此同時，下游面料織造環(huán)節(jié)訂單穩(wěn)步回暖，產(chǎn)業(yè)鏈供需格局持續(xù)改善，行業(yè)正從周期底部快速回升，迎來新一輪景氣周期。

龍頭企業(yè)業(yè)績 "炸裂"，盈利創(chuàng)近年新高

2026 年一季度，化纖行業(yè)盈利端呈現(xiàn)出前所未有的爆發(fā)態(tài)勢，頭部企業(yè)業(yè)績集體飆升，成為化工板塊最耀眼的明星。

恒逸石化表現(xiàn)最為驚艷，一季度實現(xiàn)營收 299.48 億元，同比增長 10.23%；歸母凈利潤高達 19.95 億元，較去年同期的 0.51 億元同比大增 3773.77%，扣非凈利潤更是暴增 23640.41%，盈利彈性徹底釋放。文萊煉化項目與國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力，疊加 PTA、滌綸長絲價差擴大，成為業(yè)績暴增核心引擎。

恒力石化同樣表現(xiàn)強勁，一季度營收 491.91 億元（同比 - 13.74%），但歸母凈利潤達39.10 億元，同比增長 90.65%，扣非凈利潤 24.07 億元，同比增長 94.27%。公司憑借 "油煤化" 一體化深度融合優(yōu)勢，成本控制能力突出，疊加套期保值業(yè)務增厚利潤，在行業(yè)中領跑。

榮盛石化一季度實現(xiàn)凈利潤 28.15 億元，依托全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，聚酯、新材料業(yè)務盈利同步回暖。此外，桐昆股份、東方盛虹等滌綸長絲龍頭凈利分別同比增長 211%、319.86%，行業(yè)呈現(xiàn) "百花齊放" 的高景氣格局。

此輪業(yè)績爆發(fā)并非偶然，而是成本下行、產(chǎn)品漲價、庫存收益三重因素共振的結果。一方面，國際原油價格同比回落，疊加龍頭企業(yè)一體化布局，原料成本優(yōu)勢顯著；另一方面，行業(yè)供給側優(yōu)化、落后產(chǎn)能出清，疊加下游需求回暖，PTA、滌綸長絲等產(chǎn)品價差持續(xù)走闊，帶動毛利率大幅提升。

面料織造訂單復蘇，產(chǎn)業(yè)鏈傳導逐步順暢

上游盈利暴增的背后，是下游紡織面料市場需求的穩(wěn)步回暖，產(chǎn)業(yè)鏈正形成良性循環(huán)。

從國內(nèi)市場看，2026 年作為 "十五五" 開局之年，基建、地產(chǎn)、消費等領域政策發(fā)力，帶動紡織服裝內(nèi)需逐步復蘇。一季度，國內(nèi)面料織造企業(yè)訂單明顯改善，尤其 3 月以來，家紡、服裝面料訂單量環(huán)比提升，織機開工率逐步回升，江浙、廣東等紡織集群地活躍度顯著增強。

庫存低位成為需求回暖的重要信號。截至 4 月中旬，紡織企業(yè)坯布庫存僅 17.91 天，處于 2018 年以來歷史極低水平（0.4% 分位），滌綸長絲原料庫存 10.59 天。低庫存狀態(tài)下，隨著春夏面料訂單釋放，織造企業(yè)補庫需求逐步啟動，為上游化纖產(chǎn)品提供穩(wěn)定支撐。

出口市場同樣表現(xiàn)亮眼。一季度中國聚酯產(chǎn)品累計出口 364.62 萬噸，同比增長 8.40%，月度出口量連續(xù)刷新歷史同期紀錄。盡管 3 月增速有所放緩，但海外市場對中國高性價比化纖產(chǎn)品的依賴度依舊穩(wěn)固，印度、東南亞等地區(qū)紡織產(chǎn)能復蘇，進一步拉動長絲、面料需求。

值得注意的是，此輪需求回暖呈現(xiàn)結構性特征：功能性面料、環(huán)保再生纖維、高端服裝面料訂單更為集中，價格傳導相對順暢；而常規(guī)、低端面料訂單雖有恢復，但競爭仍較激烈，利潤空間有限。這也推動上游化纖企業(yè)加速產(chǎn)品升級，差異化、高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升。

供給優(yōu)化與需求復蘇 行業(yè)景氣度持續(xù)上行

經(jīng)歷 2024-2025 年深度調整后，化纖行業(yè)供需格局已發(fā)生根本性轉變，新一輪景氣周期正清晰確立。

供給端，行業(yè) "反內(nèi)卷" 成效顯著。過去兩年，行業(yè)新增產(chǎn)能大幅放緩，疊加成本高企下中小產(chǎn)能持續(xù)出清，PTA、滌綸長絲等主流產(chǎn)品產(chǎn)能利用率回升，市場集中度進一步向頭部企業(yè)集中。龍頭企業(yè)憑借規(guī)模、成本、技術優(yōu)勢，定價權與盈利能力顯著增強，行業(yè)競爭秩序明顯改善。

需求端，內(nèi)外需共振回暖。國內(nèi)消費信心恢復，服裝、家紡內(nèi)銷市場逐步走旺；海外經(jīng)濟韌性超預期，疊加中國化纖產(chǎn)業(yè)鏈完整、供應穩(wěn)定優(yōu)勢，出口持續(xù)保持高增長。同時，地產(chǎn)、汽車等領域復蘇，也帶動工業(yè)用化纖需求提升。

展望二季度，隨著五一后織造企業(yè)集中補庫，疊加秋冬面料訂單逐步啟動，化纖行業(yè)需求有望進一步回暖。盡管原料價格波動、地緣沖突等因素仍存不確定性，但行業(yè)高景氣基調已確立，龍頭企業(yè)盈利有望持續(xù)向好。

一季度化纖行業(yè)的強勢表現(xiàn)，標志著行業(yè)徹底走出周期低谷，進入復蘇上升通道。龍頭企業(yè)凈利暴漲，不僅是自身一體化、低成本優(yōu)勢的體現(xiàn)，更是行業(yè)供給優(yōu)化、需求回暖的集中反映。

對產(chǎn)業(yè)鏈而言，上游盈利修復為下游面料織造環(huán)節(jié)提供了更穩(wěn)定的原料保障，而下游訂單回暖則進一步鞏固上游景氣基礎。隨著供需格局持續(xù)優(yōu)化、產(chǎn)品結構不斷升級，化纖行業(yè)正從 "量增價跌" 的內(nèi)卷時代，邁向 "質升價穩(wěn)" 的高質量發(fā)展新階段。