進(jìn)入6月下旬，國內(nèi)紡織行業(yè)正式步入傳統(tǒng)夏季消費(fèi)淡季，終端服裝、家紡內(nèi)外銷訂單持續(xù)清淡，坯布去庫節(jié)奏放緩，整體下游需求基本面依舊偏弱。據(jù)多地一線棉紡廠反饋，相較于6月上中旬普遍降價(jià)走貨、被動(dòng)讓利的低迷狀態(tài)，目前棉紡企業(yè)挺價(jià)意愿持續(xù)升溫，中低支棉紗現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌勢(shì)放緩，部分工廠開始主動(dòng)收緊議價(jià)空間，產(chǎn)業(yè)鏈中游迎來階段性情緒修復(fù)窗口。
期貨棉價(jià)回暖，筑牢成本支撐
近期國內(nèi)棉花期貨市場走出一輪企穩(wěn)回升行情，鄭棉主力合約震蕩上行，成功站穩(wěn)16000元/噸整數(shù)關(guān)口，徹底扭轉(zhuǎn)了6月上旬持續(xù)陰跌的弱勢(shì)行情，為下游棉紗現(xiàn)貨提供了直接的成本端支撐�；仡�6月上旬市場走勢(shì)，彼時(shí)儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)細(xì)則遲遲未落地，市場擔(dān)憂國儲(chǔ)棉投放補(bǔ)充原料供應(yīng)，疊加夏季淡季需求提前兌現(xiàn)，鄭棉盤面持續(xù)承壓下行，最低一度逼近15600元/噸一線，棉紡企業(yè)原料成本端恐慌情緒蔓延，倒逼棉紗現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌，棉廠為回籠資金大幅讓利出貨，市場低價(jià)貨源泛濫。
隨著盤面利空逐步消化，資金抄底入場疊加國內(nèi)新棉生長天氣擾動(dòng)預(yù)期升溫，鄭棉開啟反彈修復(fù)行情。期貨盤面的回暖直接改變了棉紡企業(yè)對(duì)后市原料價(jià)格的悲觀預(yù)期，此前普遍逢低補(bǔ)庫、謹(jǐn)慎拿貨的心態(tài)有所緩解。
生產(chǎn)持續(xù)虧損，倒逼紗廠挺價(jià)自救
除期貨盤面帶動(dòng)外，持續(xù)惡化的棉紗加工利潤，倒逼棉紡企業(yè)主動(dòng)挺價(jià)、修復(fù)生產(chǎn)利潤，成為本次棉紗報(bào)價(jià)止跌、讓利收窄的內(nèi)在動(dòng)力。今年二季度以來，始終維持“棉強(qiáng)紗弱”格局，棉花現(xiàn)貨價(jià)格跌幅滯后于棉紗，棉紡企業(yè)持續(xù)處于虧損生產(chǎn)狀態(tài)，中小棉紡廠生存壓力尤為突出。
按照當(dāng)前市場主流現(xiàn)貨價(jià)格測算，32S普梳棉紗主流出廠報(bào)價(jià)維持在22700-22800元/噸，40S普梳紗報(bào)價(jià)23900-24100元/噸，扣除皮棉、人工、水電、包裝及損耗等綜合成本后，常規(guī)支數(shù)棉紗每噸虧損幅度長期維持在300-600元，部分高支紗虧損空間更大。6月上旬為應(yīng)對(duì)下游低迷需求，棉紡廠普遍采取降價(jià)跑量策略，進(jìn)一步壓縮自身利潤空間，多數(shù)中小型紗廠陷入“生產(chǎn)即虧損、不生產(chǎn)即停工”的兩難局面。
進(jìn)入6月下旬，在棉價(jià)企穩(wěn)不再下行的前提下，紗廠虧損壓力到達(dá)臨界點(diǎn)，行業(yè)自發(fā)產(chǎn)生強(qiáng)烈的利潤修復(fù)需求。山東、江蘇多家大中型棉紡企業(yè)率先調(diào)整銷售策略，停止無底線降價(jià)，針對(duì)老客戶、批量采購訂單，逐步減少之前每噸100-200元的額外讓利幅度；湖北地區(qū)內(nèi)陸紗廠依托本地穩(wěn)定剛需，直接收緊現(xiàn)貨議價(jià)空間，不再接受下游貿(mào)易商、織布廠隨意壓價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈中游議價(jià)權(quán)小幅回升。
傳統(tǒng)6-8月是紡織行業(yè)全年需求低谷，終端服裝品牌進(jìn)入夏裝清倉、秋裝打樣階段，批量大貨訂單稀少，行業(yè)普遍預(yù)判6月中下旬織造企業(yè)開機(jī)率將快速下滑。但從近期沿�？椩旒簩�(shí)際運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，下游需求韌性超出市場悲觀預(yù)期，有效對(duì)沖了淡季利空，為紗廠挺價(jià)提供了需求端底氣。
江浙、福建沿海主流織布廠、服裝面料企業(yè)開機(jī)率雖呈緩慢下滑態(tài)勢(shì)，但降幅遠(yuǎn)低于往年同期，目前整體開機(jī)水平仍維持在65%-70%區(qū)間。一方面，前期外貿(mào)訂單尚有部分尾款訂單持續(xù)交付，織造企業(yè)需要維持設(shè)備正常運(yùn)轉(zhuǎn)保障訂單履約；另一方面，中小織造企業(yè)前期原料、坯布庫存處于低位，為避免后續(xù)原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，依舊保持剛性補(bǔ)庫需求，持續(xù)消耗棉紗現(xiàn)貨庫存。
當(dāng)前終端剛需依舊偏弱，坯布庫存持續(xù)小幅累庫，下游織造企業(yè)自身利潤同樣承壓，因此織布廠拿貨以剛需小單采購為主，極少出現(xiàn)大規(guī)模集中補(bǔ)庫行情，無法支撐棉紗價(jià)格大幅上漲。這也直接導(dǎo)致當(dāng)前棉紗現(xiàn)貨報(bào)價(jià)依舊穩(wěn)中偏弱，僅止跌未反彈，市場整體依舊處于弱需求格局。
