本期內(nèi)容提示

一周主要回顧與展望:

1、10月限額以上消費(fèi)品零售額1.3萬(wàn)億,同比增8.4%。服裝鞋帽、針紡織品類零售額1221億,同比增9.8%;化妝品類零售額181億,同比增10.6%。

2、上周我們?cè)谏钲谂e辦“共享N次方”2016年申萬(wàn)宏源策略會(huì),邀請(qǐng)了海瀾之家、美盛文化、歌力思、七匹狼、珂萊蒂爾等公司,并發(fā)表了主題演講《行業(yè)迎來(lái)并購(gòu)整合新時(shí)代》,我們認(rèn)為行業(yè)C端已遭遇瓶頸,B端并購(gòu)整合是未來(lái)趨勢(shì)。

行業(yè)及公司追蹤:

1、美盛文化交流:創(chuàng)幻科技負(fù)責(zé)人陳總首次在會(huì)議上演示“超次元APP”中AR和VR的互動(dòng)功能,公司AR是基于實(shí)體卡驅(qū)動(dòng),卡片人物之間、不同用戶之間均可實(shí)現(xiàn)互動(dòng),目前已經(jīng)售出250萬(wàn)張,擁有40多萬(wàn)注冊(cè)用戶,付費(fèi)率超70%,“超次元APP”切入二次元垂直細(xì)分領(lǐng)域,在虛擬伴侶、偶像虛擬化等應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行AR、VR布局,目前在國(guó)內(nèi)規(guī)模最大,未來(lái)公司將持續(xù)通過(guò)二次元文化發(fā)展公司持續(xù)布局投資。

2、七匹狼交流:投資對(duì)于公司來(lái)說(shuō)已經(jīng)在戰(zhàn)略層面了,由董事長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)。和弘章合作的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模6億,弘章溫總在零售消費(fèi)人脈資源很多。和招商成立的華裔時(shí)尚基金,主要做服裝這塊的投資,后續(xù)也會(huì)設(shè)立一些其他的基金。公司激勵(lì)會(huì)按照事業(yè)部形式去考核。

3、珂萊蒂爾交流:在行業(yè)整體低迷的情況下,公司15H1實(shí)現(xiàn)收入31%和凈利潤(rùn)81%的高增長(zhǎng),主要是公司嚴(yán)控渠道并對(duì)品牌形象維護(hù)較好。公司是國(guó)內(nèi)第一個(gè)受邀去米蘭時(shí)裝周舉辦時(shí)裝秀的女裝公司,未來(lái)將加大品牌推廣力度,已簽約米蘭達(dá)·可兒為代言人。此外隨著公司規(guī)模擴(kuò)大,未來(lái)不排除有其他資產(chǎn)注入公司。

4、美盛文化追蹤:公司子公司美盛二次元對(duì)創(chuàng)幻科技投資2000萬(wàn)元,投資完成后持有創(chuàng)幻科技35%的股權(quán)。創(chuàng)幻科技作為國(guó)內(nèi)二次元與AR、VR結(jié)合的先驅(qū)者。

5、青島金王追蹤:擬購(gòu)買廣州韓亞100%股權(quán)和上海月灃40%股權(quán),擬增發(fā)募資6億,價(jià)格不低于14.72元/股,用于投入標(biāo)的公司發(fā)展主業(yè)、償還貸款、支付交易對(duì)價(jià)費(fèi)用。

6、跨境通追蹤:擬作為有限合伙人投資6480萬(wàn)元成立基金,投資方向?yàn)榫硟?nèi)外電子商務(wù)領(lǐng)域。

7維格娜絲追蹤:公司本次非流通股1863萬(wàn)股,將于15年12月3日上市流通。公司目前總股本為1.5億股,其中非流通股1.1億股(占總股本75%);流通股為0.4億股(占總股本25%)。

8、朗姿股份追蹤:參股公司若羽臣將在新三板上市,若羽臣注冊(cè)資本7500萬(wàn),主營(yíng)軟件和信息服務(wù)。公司持有若羽臣1500萬(wàn)股,占其股本20%。此次掛牌提高公司資產(chǎn)流動(dòng)性,有助于公司筑造“泛時(shí)尚生態(tài)圈”的戰(zhàn)略版圖。

9、雅戈?duì)栕粉?公司以1.95元/股,總金額8775萬(wàn)向德邦控股購(gòu)買了浙商保險(xiǎn)4500萬(wàn)股(占其總股本3%);股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,公司將持有浙商保險(xiǎn)21%股權(quán)。

上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)跌4.13%,相對(duì)申萬(wàn)A指數(shù)漲0.95%。

其中,紡織制造指數(shù)跌3.69%,相對(duì)申萬(wàn)A指漲1.39%;服裝家紡指數(shù)跌4.43%,相對(duì)申萬(wàn)A指漲0.65%。

我們的觀點(diǎn):行業(yè)迎來(lái)并購(gòu)整合新時(shí)代,看好自身效率高和投后能力強(qiáng)的公司。我們認(rèn)為2016年的關(guān)鍵詞會(huì)是“并購(gòu)整合”,經(jīng)濟(jì)通縮情況下,消費(fèi)端增長(zhǎng)遭遇瓶頸且轉(zhuǎn)向服務(wù)性消費(fèi),供應(yīng)端的并購(gòu)整合是大趨勢(shì),兩類公司可能得到發(fā)展:(1)自身效率高帶動(dòng)市占率提升的公司:森馬服飾(業(yè)績(jī)穩(wěn)定,受益二孩政策,穩(wěn)步布局兒童產(chǎn)業(yè)和時(shí)尚產(chǎn)業(yè)兩大生態(tài)圈)和海瀾之家(10月終端同比增30%,模式創(chuàng)新壁壘高,具有千億市值公司潛力);(2)輕資產(chǎn)服務(wù)商,投后能力較強(qiáng):商贏環(huán)球(海外資源豐富,并購(gòu)全球優(yōu)質(zhì)服裝品牌團(tuán)隊(duì),跨境電商供應(yīng)商)、美盛文化(全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善,打造動(dòng)漫生態(tài)圈);此外可關(guān)注市值彈性大,或有外延預(yù)期:大楊創(chuàng)世(市值小彈性大,員工持股計(jì)劃提供高安全邊際)和七匹狼(業(yè)績(jī)筑底,資產(chǎn)減值損失計(jì)提夯實(shí),外延并購(gòu)值得期待);關(guān)注棉紡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭魯泰A和百隆東方。