本周國內(nèi)棉市迎來政策消化期，新疆植棉面積壓減利好落地后多頭退潮，棉價(jià)小幅回調(diào)；而國際棉價(jià)憑借美棉產(chǎn)量下調(diào)、出口創(chuàng)新高雙重支撐逆勢(shì)走強(qiáng)，內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)分化加劇。疊加美國關(guān)稅裁決懸而未決、國內(nèi)政策托底等多重因素，棉價(jià)短期上行承壓，震蕩格局成為市場(chǎng)共識(shí)。
當(dāng)前國內(nèi)新棉加工已逐步收尾，市場(chǎng)供應(yīng)整體充裕，下游棉紗行情保持平穩(wěn)，紡企多秉持“謹(jǐn)慎逢低補(bǔ)庫”策略。隨著新疆植棉面積壓減政策細(xì)節(jié)落地并被市場(chǎng)充分消化，前期推漲動(dòng)力減弱，多頭熱情回落帶動(dòng)國內(nèi)棉價(jià)回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)14691元/噸，較前周下跌115元/噸，跌幅0.8%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15794元/噸，逆勢(shì)上漲82元/噸，漲幅0.5%，呈現(xiàn)期貨弱、現(xiàn)貨偏強(qiáng)的分化態(tài)勢(shì)。
國際棉市受多重利好疊加影響，延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。美國農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告下調(diào)美棉產(chǎn)量及期末庫存，同時(shí)1月2-8日當(dāng)周美棉陸地棉凈簽約量達(dá)7.7萬噸，創(chuàng)本年度新高，其中中國采購1.3萬噸，強(qiáng)勁出口數(shù)據(jù)進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)64.83美分/磅，較前周上漲0.14美分/磅，漲幅0.2%；國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)72.83美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12474元/噸（按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi)），上漲39元/噸，漲幅0.3%。至此，國內(nèi)棉價(jià)較國際棉價(jià)價(jià)差擴(kuò)大至3320元/噸，較前周增加42元/噸，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。
紡織產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性波動(dòng)，國內(nèi)外紗價(jià)同步小幅上行。國內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)21285元/噸，上漲32元/噸，漲幅0.2%；主要進(jìn)口來源國C32S普梳紗均價(jià)20869元/噸，上漲33元/噸，漲幅0.2%，常規(guī)外紗較國產(chǎn)紗價(jià)差維持在416元/噸。而滌綸短纖價(jià)格逆勢(shì)下跌26元/噸至6503元/噸，化纖原料與棉紗價(jià)格走勢(shì)分化，反映出下游需求結(jié)構(gòu)的差異。
全球宏觀環(huán)境的復(fù)雜性持續(xù)加劇棉市波動(dòng)。世界銀行雖將2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至2.6%，但地緣政治與貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖了增長(zhǎng)利好。美伊關(guān)系惡化背景下，特朗普政府威脅對(duì)伊朗貿(mào)易伙伴加征25%關(guān)稅，我國作為伊朗重要貿(mào)易伙伴，紡織服裝對(duì)美出口面臨關(guān)稅加碼風(fēng)險(xiǎn)。更關(guān)鍵的是，美國最高法院1月14日再次推遲對(duì)特朗普政府全球關(guān)稅合法性的裁決，相關(guān)結(jié)果需待下周揭曉，疊加特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席啟動(dòng)刑事調(diào)查引發(fā)的政策連續(xù)性擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。不過，美國12月核心CPI同比上漲2.6%延續(xù)放緩趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，強(qiáng)化“軟著陸”預(yù)期，一定程度上支撐大宗商品市場(chǎng)。
國內(nèi)持續(xù)釋放積極政策信號(hào)，為紡織棉業(yè)提供支撐。工信部召開制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)落實(shí)紡織行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案，穩(wěn)定有效投資并抵制行業(yè)“內(nèi)卷”，結(jié)合此前四部門印發(fā)的《紡織工業(yè)提質(zhì)升級(jí)實(shí)施方案》，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高端化、綠色化轉(zhuǎn)型。全國商務(wù)工作會(huì)議部署“三大品牌”建設(shè)，疊加我國12月出口同比增長(zhǎng)6.6%、全年外貿(mào)規(guī)模首破45萬億元的韌性表現(xiàn)，為紡織服裝出口拓展空間。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)明確查處市場(chǎng)過度炒作行為，維護(hù)棉市平穩(wěn)運(yùn)行。
新疆棉產(chǎn)業(yè)政策落地成為國內(nèi)棉市重要錨點(diǎn)。此次新疆壓減植棉面積并非簡(jiǎn)單收縮產(chǎn)能，而是針對(duì)種植成本攀升（近3年增幅達(dá)96%）、水資源約束、品質(zhì)提升受阻等問題的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，優(yōu)先退出低質(zhì)低效、地下水超采區(qū)域，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向優(yōu)質(zhì)高效轉(zhuǎn)型。政策落地后市場(chǎng)利好出盡，短期鄭棉回歸基本面，但中長(zhǎng)期供應(yīng)收縮預(yù)期仍為棉價(jià)提供潛在支撐。
全球棉花供需格局邊際收緊，但整體寬松態(tài)勢(shì)未改。USDA報(bào)告將本年度全球棉花產(chǎn)量調(diào)減7.7萬噸至2600.4萬噸，消費(fèi)量調(diào)增6.8萬噸至2589.1萬噸，期末庫存減少32.4萬噸至1621.7萬噸，供應(yīng)壓力略有緩解。分區(qū)域看，美棉檢驗(yàn)即將收尾，檢驗(yàn)量已達(dá)預(yù)測(cè)產(chǎn)量的91.6%，澳棉出口保持活躍，2025年11月對(duì)中國發(fā)運(yùn)量占其出口總量的25%。
消費(fèi)端呈現(xiàn)邊際復(fù)蘇跡象。美國假日購物季服裝品類表現(xiàn)突出，我國12月紡織品服裝出口259.92億美元，雖同比下降7.35%但環(huán)比增長(zhǎng)8.89%。國內(nèi)生產(chǎn)端回暖明顯，1月初紡織廠開機(jī)率86.9%，環(huán)比、同比分別提升4.1和19.4個(gè)百分點(diǎn)，紗布產(chǎn)銷率同步上行，新棉銷售率59.7%、公檢量692萬噸，同比分別提高24.7個(gè)百分點(diǎn)和12.4%。但紡企利潤(rùn)承壓、新增訂單不足仍存制約，疊加節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期分歧，棉企移庫意愿增強(qiáng)但實(shí)際成交有待驗(yàn)證。
