3月 17 日，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)延續(xù)分化格局，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茉蛢r(jià)格波動(dòng)影響顯著。隔夜美油在 100 美元關(guān)鍵關(guān)口承壓回落，成本端支撐減弱，直接拖累聚酯鏈整體走弱，盤初 PTA、PX 期貨均回調(diào)超 2%，乙二醇同步走弱。唯獨(dú)聚酯瓶片逆勢(shì)飄紅，憑借快速去化的庫(kù)存與供應(yīng)收縮預(yù)期，成為板塊中唯一亮點(diǎn)。
原油沖高回落，成本端支撐減弱
國(guó)際油價(jià)近期波動(dòng)加劇，成為牽動(dòng)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的核心變量。隔夜美油期貨在 100 美元關(guān)口附近遇阻回調(diào)，截至 3 月 17 日 15 時(shí)，WTI 原油期貨報(bào) 94.50 美元 / 桶，布倫特原油期貨報(bào) 102.28 美元 / 桶，雖仍維持高位，但短期回調(diào)信號(hào)明顯。
市場(chǎng)分析指出，產(chǎn)油區(qū)地緣局勢(shì)反復(fù)、全球通脹預(yù)期變化及原油供應(yīng)端動(dòng)態(tài)調(diào)整，共同推動(dòng)油價(jià)在高位震蕩。此前油價(jià)拉升至 100 美元關(guān)口，疊加市場(chǎng)對(duì) 3 月 23 日國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口的樂觀預(yù)期，一度提振聚酯產(chǎn)業(yè)鏈情緒。但隨著短期漲幅消化，成本端支撐力度逐步減弱，對(duì)聚酯上游原料形成直接傳導(dǎo)壓力。
聚酯鏈集體調(diào)整，PTA、PX 領(lǐng)跌
受原油回調(diào)影響，3 月 17 日聚酯產(chǎn)業(yè)鏈早盤集體走弱，核心品種均出現(xiàn)不同程度回調(diào)。其中，PTA 期貨開盤后快速下探，盤中跌幅擴(kuò)大至 2% 以上，市場(chǎng)交投情緒謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交活躍度下降；PX 作為聚酯上游核心原料，同樣承壓回調(diào)，跌幅與 PTA 基本持平，現(xiàn)貨價(jià)格隨期貨盤面同步松動(dòng)。
乙二醇作為聚酯另一關(guān)鍵原料，早盤跌幅達(dá) 1.92%，價(jià)格回落至 4800 元 / 噸附近，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求恢復(fù)的預(yù)期暫時(shí)降溫。整體來(lái)看，聚酯鏈上游呈現(xiàn) “成本走弱、價(jià)格回調(diào)” 的格局，與前期強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)形成鮮明對(duì)比。
瓶片逆勢(shì)飄紅，庫(kù)存快速去化顯支撐
與上游品種不同，聚酯瓶片今日逆勢(shì)飄紅，成為聚酯鏈中的 “獨(dú)苗”。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)瓶片現(xiàn)貨價(jià)格維持高位運(yùn)行，浙江、江陰等核心市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)定在 9100-9400 元 / 噸區(qū)間，部分區(qū)域仍有小幅上行。
瓶片逆勢(shì)走強(qiáng)的核心邏輯在于供應(yīng)缺口放大與庫(kù)存快速去化。2026 年以來(lái)，聚酯瓶片行業(yè)新增產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，疊加部分企業(yè)階段性檢修，整體供應(yīng)端維持偏緊格局。同時(shí)，下游飲料包裝、日化用品等領(lǐng)域需求穩(wěn)步恢復(fù)，帶動(dòng)瓶片庫(kù)存持續(xù)去化，當(dāng)前庫(kù)存水平已降至低位，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮的恐慌預(yù)期進(jìn)一步支撐價(jià)格高位運(yùn)行。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2026 年聚酯瓶片行業(yè)計(jì)劃新增產(chǎn)能僅 76 萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于前期擴(kuò)張速度，供需錯(cuò)配格局逐步顯現(xiàn)。加之海外需求回暖，瓶片出口量同比增長(zhǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格支撐。業(yè)內(nèi)人士表示，在供應(yīng)缺口未顯著緩解前，瓶片價(jià)格有望維持高位震蕩，難現(xiàn)大幅回調(diào)。
后市展望：分化格局延續(xù)，關(guān)注供需變化
短期來(lái)看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈分化格局或持續(xù)延續(xù)。上游 PTA、PX 將繼續(xù)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，若原油進(jìn)一步回調(diào)，兩者或延續(xù)調(diào)整走勢(shì)；瓶片則將依托供應(yīng)缺口與庫(kù)存去化優(yōu)勢(shì)，保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
中長(zhǎng)期來(lái)看，2026 年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn) ——PTA 行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能投放 “真空期”，全年無(wú)新增產(chǎn)能落地，PX 新產(chǎn)能多集中在下半年投放，上游供應(yīng)格局逐步改善。下游聚酯行業(yè)仍有近 500 萬(wàn)噸新增產(chǎn)能計(jì)劃投放，需求端穩(wěn)步增長(zhǎng)，上下游供需錯(cuò)配為行業(yè)提供長(zhǎng)期支撐。
市場(chǎng)建議重點(diǎn)關(guān)注兩大信號(hào)：一是國(guó)際油價(jià)后續(xù)走勢(shì)，若油價(jià)重回上行通道，將重新提振聚酯鏈整體情緒；二是聚酯瓶片庫(kù)存變化，若庫(kù)存持續(xù)維持低位，或推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上行。同時(shí)，需警惕下游終端需求恢復(fù)不及預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，輕紡城市場(chǎng)商戶可根據(jù)原料價(jià)格波動(dòng)靈活調(diào)整備貨節(jié)奏。
