過(guò)去15年，全球滌綸及上游聚酯原料市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪漫長(zhǎng)且深度的價(jià)格下行周期，核心驅(qū)動(dòng)力是中國(guó)聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)式產(chǎn)能擴(kuò)張，徹底顛覆了PX、PTA、MEG的全球供需平衡與利潤(rùn)分配體系。
自2013年起，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈核心產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下探，截至2025年末，整體跌幅達(dá)25%-51%。其中，乙二醇（MEG）表現(xiàn)最為慘烈，價(jià)格較峰值腰斬，跌幅超50%，成為產(chǎn)能過(guò)剩的“重災(zāi)區(qū)”。PTA、PX同樣因國(guó)內(nèi)千萬(wàn)噸級(jí)裝置密集投產(chǎn)，從昔日高利潤(rùn)品種轉(zhuǎn)為微利甚至虧損狀態(tài)。2013年后，中國(guó)依托煉化一體化優(yōu)勢(shì)，PX、PTA、MEG產(chǎn)能連年翻倍增長(zhǎng)。PX 從長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，到2025年實(shí)現(xiàn)自給自足并邁向凈出口；PTA全球產(chǎn)能占比超60%；MEG國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)擠壓進(jìn)口空間。這種“中國(guó)式擴(kuò)產(chǎn)”直接導(dǎo)致全球供應(yīng)過(guò)剩，行業(yè)利潤(rùn)率被持續(xù)壓縮，價(jià)格重心不斷下移。
曾憑借環(huán)保概念與成本優(yōu)勢(shì)享受溢價(jià)的再生聚酯，在原生聚酯價(jià)格持續(xù)暴跌的沖擊下，溢價(jià)優(yōu)勢(shì)完全消失。疊加品質(zhì)穩(wěn)定性不足、高端應(yīng)用受限等短板，其市場(chǎng)份額被不斷擠壓，從“高性價(jià)比寵兒”淪為產(chǎn)業(yè)鏈邊緣品種，僅在低端紡織領(lǐng)域維持有限份額。
滌綸價(jià)格走勢(shì)圖表
2026年開(kāi)年，中東地緣沖突升級(jí)引爆全球能源市場(chǎng)，國(guó)際原油價(jià)格一季度暴漲45%，迅速傳導(dǎo)至聚酯上游，石腦油、PX、PTA、MEG成本全線抬升，給本就低迷的滌綸市場(chǎng)帶來(lái)“致命一擊”。
原油暴漲帶動(dòng)PX、石腦油價(jià)格同步飆升，PTA、MEG生產(chǎn)成本大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，滌綸POY價(jià)格從1月底7000 元/噸飆升至3月9600元/噸，漲幅超35%；滌綸短纖價(jià)格2月底后暴漲25%。上游原料10天內(nèi)漲幅近20%，產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力急劇累積。與成本暴漲形成鮮明對(duì)比的是，全球紡織服裝需求持續(xù)疲軟。海外庫(kù)存高企、內(nèi)需復(fù)蘇緩慢、貿(mào)易壁壘增多，下游織造、服裝企業(yè)接單謹(jǐn)慎，開(kāi)工率維持低位。需求端的極度弱勢(shì)，讓聚酯企業(yè)完全喪失成本轉(zhuǎn)嫁能力，原料漲價(jià)帶來(lái)的壓力只能內(nèi)部消化，行業(yè)盈利空間被進(jìn)一步壓縮。當(dāng)前聚酯鏈呈現(xiàn)極端利潤(rùn)分化。滌綸長(zhǎng)絲、瓶片憑借剛需與庫(kù)存優(yōu)勢(shì)勉強(qiáng)維持微利，而聚酯切片、短纖等品種深陷虧損。中小企業(yè)因資金、成本劣勢(shì)，率先減產(chǎn)、停產(chǎn)，2026年初已有多家企業(yè)退出市場(chǎng)；龍頭企業(yè)雖通過(guò)一體化、規(guī)�；瘍�(yōu)勢(shì)抵御風(fēng)險(xiǎn)，但也被迫推遲新產(chǎn)能投產(chǎn)、安排裝置檢修，行業(yè)“去產(chǎn)能”進(jìn)程被動(dòng)加速。
15年價(jià)格下滑疊加2026年石油沖擊，滌綸行業(yè)已陷入產(chǎn)能過(guò)剩、成本高企、需求不足的三重結(jié)構(gòu)性困局，短期難以逆轉(zhuǎn)。
長(zhǎng)期看，中國(guó)PX、PTA新增產(chǎn)能放緩，但MEG仍有產(chǎn)能釋放，整體供應(yīng)寬松格局未變。短期油價(jià)高位波動(dòng)、成本支撐強(qiáng)勁，但需求疲軟壓制漲幅，滌綸價(jià)格將維持“高位成本、低位售價(jià)”的窄幅震蕩，難有趨勢(shì)性行情。成本與需求雙重壓力下，中小企業(yè)加速出清，龍頭企業(yè)憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化、技術(shù)、資金優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額。未來(lái)PTA、滌綸長(zhǎng)絲等領(lǐng)域?qū)⑿纬伞皫准要?dú)大”的寡頭格局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向品質(zhì)、技術(shù)、成本的綜合比拼。雖然短期再生聚酯溢價(jià)消失，但長(zhǎng)期 “雙碳” 政策趨嚴(yán)、環(huán)保要求提升、回收體系完善。隨著化學(xué)回收技術(shù)突破、再生料品質(zhì)提升，疊加原生聚酯成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，再生聚酯有望在高端紡織、食品包裝等領(lǐng)域重新奪回份額，迎來(lái)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。
