2026年4月國內(nèi)棉花與美棉價格呈現(xiàn)先分化、后共振上行、月末沖高整理的核心運行軌跡，市場由前期寬松預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向緊平衡主導(dǎo)，內(nèi)外棉價差持續(xù)收窄，國際強、國內(nèi)穩(wěn)的格局貫穿全月。
據(jù)商品行情分析系統(tǒng)，截至4月28日，國內(nèi)3128B級皮棉現(xiàn)貨價格報17759元/噸，較月初上漲5.7%，漲幅反映市場對基本面改善的理性定價。
期貨盤面表現(xiàn)分化走強，截至4月27日，本月鄭棉主力合約震蕩大幅沖高，月末結(jié)算價較月初上漲6.2%；外盤ICE美棉漲勢更為凌厲，整體漲幅明顯高于國內(nèi)市場，4月27日ICE期棉結(jié)算價報79.58美分/磅，月內(nèi)累計大幅上行12.5%。
國內(nèi)市場：現(xiàn)貨壓力緩解，新季減產(chǎn)預(yù)期升溫
供應(yīng)端：舊季收尾去庫加速，新季種植面積縮減
新疆棉花加工工作基本完成，整體加工量處于歷史高位，市場現(xiàn)貨流通總量穩(wěn)步收緊。隨著棉企持續(xù)出貨、紡企剛需采購?fù)七M，全國棉花庫存持續(xù)去化，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比明顯改善，階段性現(xiàn)貨寬松格局逐步緩解。截至4月23日，全國棉花銷售率達88.7%，同比提高17.3個百分點，較過去四年均值提高20.7個百分點，顯示下游需求韌性超預(yù)期。
中國棉花協(xié)會2026年3月調(diào)查顯示，全國植棉意向面積4311.8萬畝，同比下降3.8%，降幅較上期擴大3.3個百分點；其中新疆意向面積3951.6萬畝，同比下降3.4%，占全國總意向面積超91%。長江流域棉區(qū)(110.2萬畝，同比- 15.6%)和黃河流域棉區(qū)(208.1萬畝，同比- 5.1%)降幅更為明顯，反映內(nèi)地植棉積極性持續(xù)下滑。疊加春季天氣不確定性增加，市場對新年度棉花產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期不斷升溫，國內(nèi)棉花中長期供需由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，為棉價提供持續(xù)底部支撐。
需求端：傳統(tǒng)旺季效應(yīng)延續(xù)，棉花比價優(yōu)勢凸顯
下游紡織市場維持良性運行，"金三銀四"旺季效應(yīng)持續(xù)釋放，紡企整體開機率保持穩(wěn)定，棉紗、坯布剛需訂單平穩(wěn)釋放。受中東沖突推升高化纖成本影響，棉花比價優(yōu)勢進一步凸顯，棉紡企業(yè)采購積極性明顯提升。
面對棉花原料價格持續(xù)上漲，下游市場對漲價勉強接受，新增訂單有限，紗廠普遍維持謹慎接單態(tài)勢。紡織企業(yè)普遍采取小單補庫、剛需拿貨策略，無集中備貨、鎖庫動作，體現(xiàn)對高價原料的理性克制。
國際市場：美棉干旱危機發(fā)酵，減產(chǎn)預(yù)期飆升
本月美棉行情核心驅(qū)動集中于新作種植端風(fēng)險，美國棉花核心主產(chǎn)區(qū)得州持續(xù)遭遇重度干旱，成為推動ICE美棉期貨一路走高的核心動力。
據(jù)美國干旱監(jiān)測中心(USDM)與USDA數(shù)據(jù)，截至4月21日，全美98%的棉花產(chǎn)區(qū)處于干旱狀態(tài)，較去年同期的21%大幅提升，創(chuàng)2000年有記錄以來同期最高水平。市場對美棉新作單產(chǎn)下調(diào)和棄耕率上升的預(yù)期持續(xù)強化，同時化肥價格上漲引發(fā)的單產(chǎn)擔憂進一步加劇市場緊張情緒。
技術(shù)層面分析
據(jù)現(xiàn)貨通，可以通過兩個維度來分析棉價未來走勢：
一、當皮棉價格的10日均線在20日均線上方時，表明上漲概率較大。反之，則概率較小。當前10日均線在20日均線的上方，并且10日均線與20日均線之間差距加大，說明棉價進入到快速上漲通道，上漲概率較大。
二、當前的位置。當前皮棉價格處于一年期高位。并觸發(fā)20天、30天和一年超漲預(yù)警，警惕中期或有階段性回落風(fēng)險。
后市綜合展望
從供需格局來看，當前全球棉花緊平衡格局已逐步確立，新季棉花減產(chǎn)、極端天氣頻發(fā)仍是中長期核心利多因素，支撐棉價底部韌性。
整體而言，4月供需格局奠定棉價偏強基調(diào)，但終端消費修復(fù)乏力將限制漲幅，后續(xù)棉花行情將持續(xù)圍繞供應(yīng)預(yù)期收縮與實際消費回暖的雙向博弈展開。短期內(nèi)，國內(nèi)外棉價將延續(xù)高位震蕩格局。美棉干旱問題仍將是市場核心關(guān)注點，若旱情持續(xù)，棉價或繼續(xù)高位運行；若天氣改善，價格可能面臨階段性回調(diào)壓力。
