近期國際原油市場供需格局持續(xù)收緊，能源價格穩(wěn)步上行，布倫特原油價格站穩(wěn)90美元/桶高位區(qū)間。油價強勢上漲沿化纖產(chǎn)業(yè)鏈自上而下傳導(dǎo)，帶動國內(nèi)聚酯原料企穩(wěn)回升，滌綸長絲行業(yè)開啟新一輪漲價行情，主流廠家報價上調(diào)50-150元/噸。依托輕紡城一線交易數(shù)據(jù)來看，本輪漲價并非短期市場炒作，而是原油成本抬升與紡織傳統(tǒng)旺季需求共振催生的基本面行情，市場交投持續(xù)回暖，但行業(yè)結(jié)構(gòu)性供需矛盾仍存，后市分化走勢已然成型。
原油供需收緊，成本端剛性抬升托底行情
本輪滌綸長絲漲價的核心支撐，來自原油高位運行帶來的剛性成本抬升。滌綸長絲核心原料PTA、乙二醇均為原油下游產(chǎn)品，原油成本占其總生產(chǎn)成本超70%，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效率極高。據(jù)行業(yè)測算，國際原油每上漲10美元/桶，滌綸長絲生產(chǎn)成本將抬升350-450元/噸。當(dāng)前油價走高，主要得益于OPEC+持續(xù)減產(chǎn)、全球原油消費季節(jié)性回升，市場庫存持續(xù)去化，供需緊平衡格局穩(wěn)固，徹底扭轉(zhuǎn)了前期原料價格弱勢下行的態(tài)勢，為滌綸長絲企業(yè)挺價、調(diào)價提供了堅實支撐。
相較于往年波動行情，本輪油價上漲依托真實供需優(yōu)化，走勢更為穩(wěn)健，對化纖產(chǎn)業(yè)鏈的支撐力度充足。隨著成本端持續(xù)修復(fù)，滌綸長絲行業(yè)長期偏低的盈利水平得到改善，輕紡城原料市場現(xiàn)貨、貿(mào)易商報價同步上調(diào)，徹底告別了前期低價走量的弱勢格局，行業(yè)整體盈利空間穩(wěn)步修復(fù)，市場整體經(jīng)營氛圍持續(xù)向好。
需求端的季節(jié)性回暖是本輪漲價的重要輔助支撐。紡織行業(yè)素有“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，三季度末至四季度初是終端秋冬服裝訂單集中落地階段，下游織造企業(yè)開工率穩(wěn)步回升。今年上半年滌綸長絲價格持續(xù)走弱，輕紡城中下游織造、貿(mào)易企業(yè)長期維持低原料、低坯布庫存的謹慎運營模式，經(jīng)過長期去庫存，當(dāng)前市場坯布庫存已跌至近年低位，行業(yè)補庫需求迫切。在成本上漲預(yù)期下，中下游企業(yè)備貨積極性大幅提升，有效承接了上游漲價壓力，筑牢了行情上漲基礎(chǔ)。
旺季需求集中釋放，市場商戶交易回暖
為精準(zhǔn)掌握一線市場動態(tài)，走訪輕紡城錢清原料市場，興發(fā)化纖深耕輕紡市場多年，主營滌綸長絲、包覆絲等核心紡織原料，長期服務(wù)柯橋及周邊數(shù)百家織造、外貿(mào)企業(yè)，其經(jīng)營狀態(tài)極具市場代表性。
企業(yè)負責(zé)人坦言，上半年滌綸長絲行情持續(xù)低迷，市場信心薄弱，行業(yè)普遍按需采購、嚴控庫存，不敢囤貨避險。進入三季度后，原油價格穩(wěn)步上行帶動原料成本底部抬升，疊加秋冬終端訂單集中釋放，市場行情快速反轉(zhuǎn)。目前門店咨詢拿貨客戶顯著增多，F(xiàn)DY、POY等剛需規(guī)格貨源走貨迅猛，緊俏貨源每日小幅漲價，下游補庫節(jié)奏加快。興發(fā)化纖依托精準(zhǔn)的庫存管控和穩(wěn)定的終端渠道，順勢調(diào)整報價、提升產(chǎn)銷率，精準(zhǔn)把握本輪旺季紅利，也是當(dāng)前輕紡城原料市場回暖的真實縮影。
短期偏強中長期分化，后市行情風(fēng)險并存
結(jié)合市場實況與行業(yè)基本面分析，滌綸長絲短期行情偏強格局明確，但中長期分化風(fēng)險逐步凸顯。短期來看，原油供需緊平衡格局難以快速打破，油價將維持高位震蕩，疊加旺季需求持續(xù)釋放，滌綸長絲價格仍有小幅上行空間，其中FDY等終端剛需品種訂單扎實、流通性強，行情韌性更為突出。
中長期維度，市場不確定性持續(xù)累積。隨著后期原油供需格局逐步平衡、行業(yè)新增產(chǎn)能釋放，成本支撐力度將逐步弱化。同時，原料持續(xù)漲價已壓縮中下游企業(yè)利潤空間，若價格持續(xù)沖高，終端或?qū)⒊霈F(xiàn)接單謹慎、暫停補庫的情況，需求傳導(dǎo)受阻后，滌綸長絲大概率迎來沖高回調(diào)行情。整體而言，當(dāng)前行業(yè)處于成本、旺季雙驅(qū)動的上行窗口期，短期行情確定性較強。
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