近期鄭棉期貨維持偏強(qiáng)震蕩格局，受天氣擾動(dòng)、新季減產(chǎn)預(yù)期支撐，盤(pán)面重心穩(wěn)步抬升，棉花現(xiàn)貨同步走強(qiáng)，直接帶動(dòng)棉紗市場(chǎng)試探性上調(diào)報(bào)價(jià)。但市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)是，紗線(xiàn)漲價(jià)更多來(lái)自成本倒逼，下游實(shí)際成交跟進(jìn)不足，有價(jià)無(wú)市現(xiàn)象凸顯，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化格局進(jìn)一步放大。
從棉花盤(pán)面來(lái)看，鄭棉持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面新疆產(chǎn)區(qū)高溫天氣持續(xù)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)花鈴期生長(zhǎng)受影響，新季棉花產(chǎn)量存在下調(diào)預(yù)期，市場(chǎng)做多情緒升溫；另一方面全球棉花主產(chǎn)國(guó)均出現(xiàn)天氣擾動(dòng)，外盤(pán)美棉震蕩上行，內(nèi)外棉聯(lián)動(dòng)，給國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成外部支撐，疊加國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存持續(xù)消耗，優(yōu)質(zhì)棉源偏緊，共同托舉鄭棉價(jià)格走強(qiáng)�，F(xiàn)貨端軋花廠、貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨盤(pán)面上調(diào)，紡企原料采購(gòu)成本明顯抬升，隨用隨采模式下，紡紗企業(yè)原料端壓力快速顯現(xiàn)。
受原料成本抬升傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)出現(xiàn)局部跟漲行情。部分紡企上調(diào)純棉紗出廠報(bào)價(jià)，中高支紗調(diào)價(jià)表現(xiàn)相對(duì)突出，但漲價(jià)幅度明顯滯后于棉花漲幅，棉紗價(jià)差持續(xù)收窄，紡紗加工利潤(rùn)被擠壓，部分中小紡企即期生產(chǎn)陷入虧損邊緣。值得注意，本輪紗價(jià)上調(diào)并非終端需求回暖驅(qū)動(dòng)，屬于典型成本被動(dòng)推漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)與實(shí)單價(jià)格出現(xiàn)分離，商談空間依舊較大。
反觀下游，織造、面料及終端服裝市場(chǎng)承接力度偏弱，成為制約紗線(xiàn)成交的核心因素。當(dāng)前處于紡織傳統(tǒng)淡季，下游織廠多維持剛需采購(gòu)，大批量補(bǔ)庫(kù)意愿不足，大多采取小單、快采模式，觀望情緒濃厚。坯布庫(kù)存居高不下，內(nèi)外銷(xiāo)訂單尚未集中釋放，下游企業(yè)面對(duì)紗價(jià)上漲，接受程度有限，不敢輕易跟進(jìn)拿貨，導(dǎo)致棉紗報(bào)價(jià)上調(diào)之后，成交量并未同步放大，部分紡企成品庫(kù)存出現(xiàn)累積，產(chǎn)銷(xiāo)壓力加大。
市場(chǎng)調(diào)研顯示，產(chǎn)業(yè)鏈分化特征十分明顯。前期低位儲(chǔ)備棉花庫(kù)存充足的紡企，能夠?qū)_本輪原料上漲壓力，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)相對(duì)穩(wěn)��；而原料隨買(mǎi)隨用、低庫(kù)存運(yùn)行的企業(yè)，則直接承受高棉價(jià)沖擊，成本壓力陡增。貿(mào)易環(huán)節(jié)也較為謹(jǐn)慎，不敢大量囤貨，擔(dān)心價(jià)格沖高回落，多以快進(jìn)快出操作為主，進(jìn)一步放大市場(chǎng)成交冷清局面。
后市該如何看待棉紡行情？短期來(lái)看，鄭棉依舊受到天氣、減產(chǎn)預(yù)期支撐，盤(pán)面易漲難跌，但上方同樣面臨儲(chǔ)備棉投放、新棉逐步臨近上市的壓制，大幅持續(xù)上行空間有限。棉紗端，只要棉價(jià)維持高位，紗廠仍有繼續(xù)推漲報(bào)價(jià)的動(dòng)力，但下游需求短板不改善，紗價(jià)上漲很難轉(zhuǎn)化為有效成交，價(jià)格傳導(dǎo)阻力依舊較大。
行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注兩大信號(hào)：一是新疆產(chǎn)區(qū)天氣變化，新棉生長(zhǎng)及產(chǎn)量預(yù)期；二是下游 “金九銀十” 旺季訂單落地情況。如果后續(xù)終端訂單逐步釋放，下游織造開(kāi)機(jī)回暖，才能夠真正打通產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)；若旺季不及預(yù)期，上下游矛盾或?qū)⑦M(jìn)一步凸顯。
