4 月 20 日，國(guó)際原油市場(chǎng)再現(xiàn)劇烈波動(dòng)，布倫特、WTI 原油期貨開(kāi)盤大漲近 7%，再度逼近百元關(guān)口。中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻、產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)收緊，市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束、油價(jià)回落的預(yù)期徹底落空。

作為紡織化纖產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，原油價(jià)格高位震蕩，通過(guò) “原油→石腦油→PX→PTA→聚酯→滌絲” 的剛性鏈條，持續(xù)向紡織全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)成本壓力。據(jù)測(cè)算，原油每上漲 10 美元 / 桶，化纖生產(chǎn)成本將直接增加 400-500 元 / 噸。當(dāng)前石化中間體價(jià)格居高不下，即便滌絲價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，其成本支撐依然強(qiáng)勁，行業(yè) “高成本、低利潤(rùn)” 的困境短期難以緩解。

滌絲周跌 300-400 元 / 噸，織造觀望情緒濃厚

受下游需求疲軟拖累，近期滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)開(kāi)啟 “陰跌模式”，價(jià)格每日緩慢下行，一周累計(jì)跌幅達(dá) 300-400 元 / 噸。截至 4 月 20 日，市場(chǎng) POY 主流報(bào)價(jià)跌至 8600-9450 元 / 噸，F(xiàn)DY 報(bào)價(jià) 9700-9900 元 / 噸，DTY 報(bào)價(jià) 10200-11500 元 / 噸，部分工廠為出貨推出優(yōu)惠成交價(jià)。

然而，此輪降價(jià)并未有效刺激下游采購(gòu)，反而加劇織造企業(yè)觀望心態(tài)。上周滌綸長(zhǎng)絲整體產(chǎn)銷率僅 2-3 成，表現(xiàn)持續(xù)低迷。一方面，織造企業(yè)擔(dān)憂油價(jià)后續(xù)仍存大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原料采購(gòu)以剛需為主，備貨計(jì)劃集中至 4 月下旬至月底；另一方面，終端訂單不足，面料市場(chǎng)成交清淡，企業(yè)不敢貿(mào)然囤貨。

受此影響，紡織產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率明顯分化：江浙化纖織造綜合開(kāi)工率下滑至 52.72%，較前期大幅回落，部分中小織廠減產(chǎn)停機(jī)；加彈環(huán)節(jié)開(kāi)機(jī)率相對(duì)穩(wěn)定，維持在 75% 左右，但較往年同期仍有下滑。

坯布染廠火熱，貿(mào)易商逆勢(shì)囤貨

與上游滌絲、織造環(huán)節(jié)的冷清形成鮮明對(duì)比，紡織下游坯布、染廠市場(chǎng)交易持續(xù)火熱，呈現(xiàn) “淡季不淡” 的態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前印染行業(yè)雖面臨染料、蒸汽、人工成本上漲壓力，染費(fèi)上調(diào)幅度有限，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)成本倒掛，但訂單依舊充足，工廠開(kāi)機(jī)率保持高位。白坯市場(chǎng)需求旺盛，坯布價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，貿(mào)易商、二批商拿貨積極性高漲。

究其原因，下游商家普遍押注后市價(jià)格繼續(xù)上行：一方面，原料成本高企、部分中小工廠關(guān)停，市場(chǎng)供應(yīng)端收縮；另一方面，傳統(tǒng)旺季尾聲疊加剛需支撐，市場(chǎng)對(duì)坯布、面料價(jià)格仍有上漲預(yù)期。因此，多數(shù)貿(mào)易商趁著當(dāng)前成本相對(duì)低位，大規(guī)模囤貨備戰(zhàn)后市，愿意接單的紡織企業(yè)基本不缺訂單。

震蕩分化延續(xù)，企業(yè)需謹(jǐn)慎布局

短期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)受地緣政治影響，仍將維持高位震蕩，滌絲價(jià)格缺乏大幅反彈動(dòng)力，或延續(xù)弱勢(shì)整理走勢(shì)。織造企業(yè)在訂單不足、成本不穩(wěn)的雙重壓力下，開(kāi)工率或繼續(xù)低位徘徊，采購(gòu)策略將保持 “小批量、多批次” 的剛需模式。

而下游坯布、印染市場(chǎng)，在成本支撐與囤貨需求的雙重作用下，價(jià)格或保持堅(jiān)挺，局部仍有上漲空間。但需警惕后期需求回落、庫(kù)存累積帶來(lái)的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前紡織市場(chǎng)矛盾交織，企業(yè)需理性看待行情波動(dòng)。上游聚酯工廠應(yīng)控制生產(chǎn)負(fù)荷、優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，避免降價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)；中游織造企業(yè)需聚焦優(yōu)質(zhì)訂單，嚴(yán)控原料與成品庫(kù)存，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；下游貿(mào)易商囤貨需適度，結(jié)合自身資金與銷售能力合理布局，防范后市價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。