此輪上漲核心驅(qū)動(dòng)力來自新疆棉花庫存偏低 + 新棉減產(chǎn)預(yù)期。截至5月底，新疆地區(qū)商品棉庫存同比減少約30%，內(nèi)地紡織企業(yè)原料庫存普遍處于低位，淡季補(bǔ)庫需求集中釋放。同時(shí)，市場對(duì)2026 年新棉生長存在擔(dān)憂：新疆主產(chǎn)區(qū)前期出現(xiàn)階段性低溫，若 6 月高溫少雨，可能影響棉花單產(chǎn)，減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步推高市場情緒。

下游紡織廠方面，盡管當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季，但大中型企業(yè)已開始分批補(bǔ)庫，鎖定三季度原料成本。有紡企負(fù)責(zé)人坦言，“棉價(jià)低位時(shí)沒敢多囤，現(xiàn)在漲價(jià)了反而著急，怕下半年貨源偏緊、價(jià)格繼續(xù)上行”。中小廠則普遍觀望，資金壓力下不敢貿(mào)然加倉，呈現(xiàn) “大廠補(bǔ)庫、小廠觀望”的分化格局。

業(yè)內(nèi)分析，短期棉價(jià)仍有震蕩上行空間，但漲幅受限于終端需求偏弱。下游服裝品牌訂單未見明顯回暖，過高的原料價(jià)格終將傳導(dǎo)至終端，抑制消費(fèi)需求。預(yù)計(jì)6月鄭棉將在16000–17000 元 / 噸區(qū)間波動(dòng)，企業(yè)建議按需補(bǔ)庫、分批鎖定，避免單邊賭漲風(fēng)險(xiǎn)。