此輪上漲核心驅(qū)動力來自新疆棉花庫存偏低 + 新棉減產(chǎn)預期。截至5月底，新疆地區(qū)商品棉庫存同比減少約30%，內(nèi)地紡織企業(yè)原料庫存普遍處于低位，淡季補庫需求集中釋放。同時，市場對2026 年新棉生長存在擔憂：新疆主產(chǎn)區(qū)前期出現(xiàn)階段性低溫，若 6 月高溫少雨，可能影響棉花單產(chǎn)，減產(chǎn)預期進一步推高市場情緒。

下游紡織廠方面，盡管當前處于傳統(tǒng)淡季，但大中型企業(yè)已開始分批補庫，鎖定三季度原料成本。有紡企負責人坦言，“棉價低位時沒敢多囤，現(xiàn)在漲價了反而著急，怕下半年貨源偏緊、價格繼續(xù)上行”。中小廠則普遍觀望，資金壓力下不敢貿(mào)然加倉，呈現(xiàn) “大廠補庫、小廠觀望”的分化格局。

業(yè)內(nèi)分析，短期棉價仍有震蕩上行空間，但漲幅受限于終端需求偏弱。下游服裝品牌訂單未見明顯回暖，過高的原料價格終將傳導至終端，抑制消費需求。預計6月鄭棉將在16000–17000 元 / 噸區(qū)間波動，企業(yè)建議按需補庫、分批鎖定，避免單邊賭漲風險。