在美元匯率持續(xù)走高的大環(huán)境下，洲際交易所（ICE）美棉期貨延續(xù)弱勢行情，海外采購商進口美棉的成本隨之抬升，削弱了美棉出口競爭力。與此同時，國際原油接連走弱進一步拉低市場多頭情緒，油價下行直接降低滌綸化纖生產(chǎn)成本，強化了化纖原料對棉花的替代效應(yīng)，多重利空共振之下，棉價迎來新一輪下行。

從盤面行情來看，市場交投主力合約 ——2026 年 12 月棉花期貨尾盤收至 78.73 美分 / 磅，較前一交易日回落 0.68 美分，價格創(chuàng)下 6 月 16 日之后的新低，盤中價格最低下探至 77.41 美分 / 磅。近月 7 月合約跌幅更大，最終報收 73.96 美分 / 磅，單日下跌 1.25 美分。

本輪棉花價格走弱，核心推手來自宏觀金融市場波動，美元指數(shù)大幅上行疊加原油連續(xù)走弱共同壓制商品價格。當前市場普遍預(yù)判美聯(lián)儲將把高利率政策維持更長周期，疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，再加上全球地緣局勢帶來的避險需求，美元指數(shù)一路沖高，站上近一年來的高位。美元大幅升值意味著非美貨幣采購商進口美棉需要付出更高成本，直接壓制海外采購意愿，美棉出口前景蒙上陰影。

能源市場同樣拖累大宗商品整體氛圍。國際原油期貨連續(xù)兩個交易日收跌，通脹交易熱度快速降溫，棉花這類大宗商品失去了通脹買盤支撐。眼下中東局勢仍存在不確定性，能源價格波動隨時會改變市場通脹預(yù)期，因此交易商都在緊盯區(qū)域局勢變化，謹慎觀望后市走向。

不少市場分析師將美元走強列為壓制棉價的首要利空因素�；仡櫺星�，5 月 13 日棉價沖高突破 88 美分 / 磅之后，大量投機資金開啟集中拋售，為后續(xù)價格回落埋下伏筆。自 5 月這波反彈行情結(jié)束后，投機資金始終維持凈賣出狀態(tài)，不斷放大下行行情。不少貿(mào)易商已經(jīng)主動了結(jié)大部分遠期預(yù)售訂單，產(chǎn)業(yè)端普遍認為，80 美分 / 磅附近才是具備采購價值的價位，一旦棉價在此區(qū)間企穩(wěn)，下游潛在采購需求才會逐步釋放。

供應(yīng)端傳來的利好消息同樣打壓多頭信心。美國農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的周度作物生長報告顯示，全美棉花長勢持續(xù)向好。作為核心產(chǎn)區(qū)的得克薩斯州迎來有效降雨，土壤墑情得到明顯修復(fù)，棉花整體生長水平優(yōu)于去年同期。截至 6 月 21 日，美棉坐果率提升至 92%，環(huán)比一周前上漲 6 個百分點，高于去年同期水平，距離五年均值僅一步之遙；結(jié)鈴率也升至 53%，同樣實現(xiàn)環(huán)比上漲，遠高于去年同期的 47%。作物長勢向好強化了市場豐產(chǎn)預(yù)期，進一步給棉價施壓。

綜合來看，美元觸及一年高位、原油價格回落、美國棉田生長條件改善、產(chǎn)區(qū)墑情好轉(zhuǎn)，再加上投機基金持續(xù)離場做空，多重利空因素交織，直接推動 ICE 棉花期貨跌至一周以來低位。

截至印度標準時間當日上午，盤面價格延續(xù)疲軟態(tài)勢：2026 年 12 月合約報價 78.55 美分 / 磅，小幅下跌 0.18 美分；現(xiàn)貨棉報價 73.43 美分 / 磅，跌幅達到 0.86 美分；7 月合約價格維持在 73.96 美分 / 磅。其他遠期合約同步走弱，10 月合約跌至 77.00 美分 / 磅，3 月遠期合約報 79.85 美分 / 磅，5 月合約報 80.82 美分 / 磅，剩余部分合約成交停滯，價格維持持平。