紡織市場(chǎng) “金三銀四” 傳統(tǒng)旺季臨近，國(guó)內(nèi)多項(xiàng)提振消費(fèi)舉措正在逐步落實(shí)，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)，推動(dòng)棉花價(jià)格上漲。本周，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上漲，截至 2 月 17 日，3128B 級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在 14878 元 / 噸，周漲幅為 0.34%，較月初上漲 0.89%。

　　外盤利好棉價(jià)上漲

　　國(guó)際棉花市場(chǎng)，多重利好因素推動(dòng)棉價(jià)上漲。美元疲軟走勢(shì)作為外圍影響因素首當(dāng)其沖，自2月初高點(diǎn)已經(jīng)回落3%，超過1月中下旬的一輪跌幅；其次，雖然近三周美棉簽約環(huán)比連續(xù)減少，但整體進(jìn)度已接近五年均值的90%，較前期提速，顯示特朗普關(guān)稅政策影響有限。

　　美元指數(shù)下跌，原油、谷物等多數(shù)大宗商品價(jià)格上升，營(yíng)造了有利的宏觀氛圍。上周美棉出口簽約量從 4.42 萬噸增至 5.64 萬噸，裝運(yùn)量達(dá) 5.94 萬噸并創(chuàng)年度新高，巴西棉 1 月出口同比大增 66%，產(chǎn)業(yè)面與宏觀面利好共振。受此影響，上周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià) 68.2 美分 / 磅，較前周上漲 2.06 美分 / 磅，漲幅 3.1%。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告顯示，2024/25 年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫存上調(diào)，期初庫存下調(diào)，消費(fèi)量和貿(mào)易量略有上調(diào)。全球棉花產(chǎn)量上調(diào) 22.1 萬噸至 2622.8 萬噸，中國(guó)產(chǎn)量上調(diào) 21.8 萬噸為主要變動(dòng)來源，巴西產(chǎn)量上調(diào) 2.1 萬噸，美棉產(chǎn)量暫未調(diào)整，后續(xù)或有上調(diào)可能。

　　全球貿(mào)易政策波動(dòng)

　　春節(jié)假期之后，全球棉花貿(mào)易格局因政策變動(dòng)而波瀾驟起。美國(guó)方面，特朗普簽署行政命令，對(duì)所有中國(guó)輸美商品加征 10% 關(guān)稅，雖后續(xù)暫停 “取消小于 800 美元小額商品的關(guān)稅豁免政策”，但貿(mào)易政策不確定性已如高懸之劍。美國(guó) “小額豁免” 政策對(duì)我國(guó)跨境電商出口紡織品服裝意義重大，一旦取消，服裝成本預(yù)計(jì)飆升30%-35%，嚴(yán)重沖擊這一重要出口渠道。

　　越南財(cái)政部自 2 月 18 日起取消跨境小額包裹進(jìn)口關(guān)稅豁免政策。此前價(jià)值低于 100 萬越南盾（約 42 美元）的跨境包裹可免稅，政策調(diào)整后，每日大量從中國(guó)進(jìn)入越南的跨境包裹均需按現(xiàn)行稅率申報(bào)納稅，中國(guó)跨境電商賣家布局越南市場(chǎng)成本隨之攀升，電子產(chǎn)品及配件、服裝鞋帽和家居日用品等品類首當(dāng)其沖。美國(guó)與越南關(guān)稅政策的接連變動(dòng)，為全球棉花出口市場(chǎng)前景蒙上濃厚陰影。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易活躍度欠佳

　　國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，鄭棉價(jià)格本周隨外盤走強(qiáng)，然而產(chǎn)業(yè)端缺乏明確指引。全國(guó)新棉公檢量持續(xù)增加，商業(yè)庫存處于高位。年前國(guó)內(nèi)棉花加工量躍至 639.52 萬噸，截至 2 月 13 日，2024/25 年度累計(jì)公檢 639.35 萬噸，同比增長(zhǎng) 14.62%，棉花供應(yīng)充足，供應(yīng)端壓力凸顯。

　　棉花紡織市場(chǎng)雖逐步恢復(fù)正常，棉花、棉紗掛單報(bào)價(jià)積極，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度依舊有限，原料備貨有所后延。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至 2 月 13 日當(dāng)周，全國(guó)銷售皮棉 16.6 萬噸，較前周減少 5 萬噸；累計(jì)銷售皮棉 287.8 萬噸，同比增加 59.3 萬噸，市場(chǎng)交易情況仍顯疲軟。

　　紗線庫存悄然上漲

　　下游織廠本周陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體開機(jī)率顯著回升。截至 2 月 14 日當(dāng)周，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷升至 59.7%，環(huán)比增幅達(dá) 18.22%，預(yù)計(jì)下周開機(jī)率將繼續(xù)提升。棉價(jià)上調(diào)后，內(nèi)地及新疆部分紗廠節(jié)后小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，但實(shí)單成交存在讓價(jià)空間。當(dāng)前紗廠新接訂單稀少，多執(zhí)行前期訂單，隨著開機(jī)率提升，紗線出貨緩慢，庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。

　　當(dāng)前工業(yè)庫存處于近幾年相對(duì)高位，盡管市場(chǎng)對(duì) “金三銀四” 傳統(tǒng)旺季有所期待，但供應(yīng)端寬松格局未改，特朗普關(guān)稅政策持續(xù)影響全球市場(chǎng)，下游消費(fèi)形式支撐力不足，棉價(jià)大概率延續(xù)震蕩走勢(shì)，只有訂單落地，才能為棉價(jià)提供實(shí)質(zhì)性上漲動(dòng)力。