近期，聚酯產業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，一方面，PTA在裝置檢修消息刺激下強勢拉漲，帶動全產業(yè)鏈跟漲；另一方面，聚酯下游新訂單已現(xiàn)疲態(tài)，環(huán)比明顯走弱。這一矛盾格局讓市場陷入“上游熱、下游冷”的博弈關鍵期。
PTA突發(fā)檢修引爆行情，下游產品跟漲積極
隨著“銀十”結束，聚酯產業(yè)鏈本應進入平淡期，但一則關于PTA裝置檢修增多的“小作文”打破了平靜。盡管消息真?zhèn)坞y辨，但實際檢修數(shù)據(jù)確實有所增加：上周五PTA國內開工負荷已下滑至76.4%，環(huán)比下降1.2個百分點。
在PTA價格上漲帶動下，下游聚酯產品迎來漲價良機。滌絲工廠在低庫存支撐下主動跟漲，長絲加工差略有走擴；短纖、瓶片及切片加工差基本維持。這一波成本驅動型上漲，讓沉悶已久的市場重獲生機。
市場為何對檢修消息如此敏感？根本原因在于PTA加工差持續(xù)處于低位，市場對減停產預期不斷增強。雖然今年PTA去庫幅度可觀，社會庫存處于中性水平，但隱形庫存持續(xù)流出，導致現(xiàn)貨市場依舊寬松。PTA效益修復仍需“以時間換空間”。
下游新訂單環(huán)比走弱，開工率出現(xiàn)分化
就在上游一片火熱之際，下游需求卻拉響警報。隨著旺季進入尾聲，織造端新訂單出現(xiàn)走弱跡象，終端企業(yè)以消化現(xiàn)有原料備貨為主，采購積極性明顯下降。
不過，江浙地區(qū)終端開工率整體保持平穩(wěn)，呈現(xiàn)局部調整特征，江浙加彈綜合開工率升至88%，環(huán)比上升2個百分點。江浙織機綜合開工率降至75%，環(huán)比下滑1個百分點。江浙印染綜合開工率降至80%，環(huán)比下滑2個百分點。
現(xiàn)有訂單預計能維持到11月下旬，但后續(xù)接單情況已成為市場關注焦點。
季節(jié)性累庫將至，中長期仍承壓。短期來看，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)走勢分化，PX供需格局穩(wěn)健，加工差有望維持。PTA加工差持續(xù)低位，12月存累庫預期。MEG已進入季節(jié)性累庫通道，短期壓力明顯。
聚酯負荷目前圍繞91%附近波動，對上游支撐仍在，但后市有走弱預期。聚酯原料即將進入季節(jié)性累庫周期，價格缺乏持續(xù)上漲驅動，中長期依舊承壓。
浙江-紹興 
