ICE期棉近期持續(xù)走低，3月合約創(chuàng)合約新低，投機客凈空頭持倉單周增幅刷新紀錄，是棉價下跌主因。受美國政府停擺、美聯(lián)儲政策轉向及供需波動影響，未來1周棉市交投或趨活躍，政策與美國經濟數(shù)據(jù)將主導期棉走勢。
1月30日（上周五），ICE 3月棉花期貨收低64點至63.17美分/磅，上周創(chuàng)合約新低，僅次日借美元跌至2022年初低位的利好短暫反彈。同時，交易商將倉位展期至5月合約，5月合約當周收低55點至64.93美分/磅。
投機客持倉變動是棉價下跌關鍵，其增持凈空頭頭寸的幅度創(chuàng)單周最大規(guī)模之一，雖過去90多周持續(xù)保持凈空頭，但此次增持進一步壓制棉價。
上周ICE棉市成交量強勁，持倉量攀升至歷史新高，總持倉增加24072手至372796手。截至1月30日，ICE可交割2號期棉庫存增至34266包，較前一日的8600包大幅增加，庫存壓力凸顯。
過去1周，美國政策與經濟動態(tài)主導棉市情緒。特朗普任命凱文·沃什為美聯(lián)儲主席，被解讀為美聯(lián)儲將轉向緊縮政策，導致股市下跌、美債收益率走高，美元小幅反彈后仍處低位。
上周美聯(lián)儲維持3.50-3.75%利率區(qū)間不變，官員對經濟韌性信心增強。鮑威爾稱通脹仍偏高，但就業(yè)與物價風險緩解，強化利率暫停預期；2張降息反對票增添溫和基調，市場目光轉向年中可能的利率變動。美國聯(lián)邦政府因資金問題上周末陷入部分“技術性停擺”，短期沖擊有限但存延長風險。2月2日（當?shù)貢r間）眾議院審議撥款法案，議長約翰遜表示或3日最終表決。
停擺已影響數(shù)據(jù)發(fā)布，美國勞工統(tǒng)計局宣布，原定于2月6日的1月非農就業(yè)報告延期發(fā)布，該數(shù)據(jù)作為經濟景氣度關鍵指標，延遲將加劇市場對美國經濟的不確定性。此外，油價回落但伊朗相關地緣風險未消，政策與地緣沖突提醒市場，情緒可能快速轉變，需持續(xù)關注。
USDA出口報告顯示，截至1月22日當周，美陸地棉發(fā)貨量、皮馬棉銷量均創(chuàng)本市場年度新高。具體來看，當前年度美棉出口凈增20.37萬包（同比前周、前四周均值分別降51%、17%），下年度凈增1.50萬包；出口裝船25.70萬包（同比前周、前四周均值分別增37%、61%）。
市場對該數(shù)據(jù)反應平淡，因美棉出口不穩(wěn)定且依賴產品競爭力。要實現(xiàn)USDA 1220萬包出口目標，后續(xù)需每周平均出口銷售19.5萬包、裝船近30萬包，當前進度壓力較大。
利好方面，孟加拉國用美棉生產的服裝預計將免稅進入美國，其互惠關稅或從20%降至15%，協(xié)議預計2月9日在華盛頓簽署。近期孟加拉國在美棉出口報告中頻次提升，已成潛力新興市場。
2月以來市場風險偏好謹慎，美國政策不確定性疊加經濟數(shù)據(jù)密集發(fā)布，ICE棉市進入關鍵期。本周開局謹慎，貴金屬大跌壓制風險情緒，就業(yè)數(shù)據(jù)等將主導后續(xù)交投基調。
華盛頓本周局勢復雜，眾議院推進撥款協(xié)議但內部分歧未消，政府停擺走向仍存變數(shù)，影響市場情緒。
棉市方面，2月為傳統(tǒng)繁忙期：美國西南部棉花作物保險價格確定期已啟動，2026年度得州最南端保險價定為68美分/磅；本周將迎來ICE 3月棉期權到期，2月10日USDA將發(fā)布最新供需報告，均直接影響棉價。
未來幾周，棉花種植面積數(shù)據(jù)及預測將陸續(xù)公布，有望明確2026年全球棉市種植格局，影響中長期走勢。綜上，未來1周需重點緊盯美國撥款表決、美聯(lián)儲動向及延遲發(fā)布的經濟數(shù)據(jù)。
浙江-紹興 
