3月以來棉市行情持續(xù)升溫，鄭棉期貨迎來強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，各合約全線飄紅，主力合約更是增倉(cāng)上行、強(qiáng)勢(shì)突圍，最高觸及15630元/噸，距離合約高點(diǎn)僅一步之遙，成為當(dāng)前期貨市場(chǎng)的焦點(diǎn)品種。截至盤終，鄭棉主力合約以帶長(zhǎng)上影線的陽線報(bào)收，漲幅達(dá)1.5%，成交量與持倉(cāng)量同步攀升，市場(chǎng)交投活躍度顯著提升，資金布局跡象明顯。

隨著新季春播進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)已逐步轉(zhuǎn)移至新年度棉花種植計(jì)劃，這也成為支撐當(dāng)前棉價(jià)的核心邏輯之一。目前市場(chǎng)已明確新棉種植面積將出現(xiàn)收縮，新年度供應(yīng)收縮的預(yù)期持續(xù)釋放，為鄭棉盤面提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐，成為推動(dòng)棉價(jià)上行的重要?jiǎng)恿�。但值得注意的是，�?dāng)前棉農(nóng)種植棉花的收益仍高于小麥、玉米等糧食作物，部分地區(qū)甚至與糧食作物收益持平，這使得多數(shù)棉農(nóng)保持著較強(qiáng)的植棉意向，各方對(duì)新疆植棉面積減少的實(shí)際執(zhí)行力度存在明顯分歧，成為影響后市行情的關(guān)鍵變量。

下游需求端方面，紡織市場(chǎng)已步入“金三銀四”傳統(tǒng)旺季窗口，紡織廠開機(jī)率穩(wěn)步回升，浙江濮院、廣東大朗等產(chǎn)業(yè)集群龍頭企業(yè)開機(jī)率已達(dá)85%-95%，行業(yè)產(chǎn)能逐步釋放。不過，節(jié)后棉花原料價(jià)格漲幅顯著高于成品紗線，導(dǎo)致紡企利潤(rùn)空間受到擠壓，多數(shù)紡企對(duì)高價(jià)原料持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，采購(gòu)節(jié)奏放緩，旺季需求的恢復(fù)節(jié)奏與可持續(xù)性仍需時(shí)間進(jìn)一步印證，短期內(nèi)難以形成對(duì)棉價(jià)的強(qiáng)力拉動(dòng)。

海外市場(chǎng)方面，雖有負(fù)面數(shù)據(jù)擾動(dòng)，但I(xiàn)CE期棉仍實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲，與國(guó)內(nèi)鄭棉形成內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的上漲格局。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在最新月度供需報(bào)告中，上調(diào)了全球棉花產(chǎn)量預(yù)估，同時(shí)下調(diào)全球消費(fèi)預(yù)測(cè)，全球?qū)用娴臄?shù)據(jù)略顯負(fù)面，一度對(duì)市場(chǎng)情緒形成壓制。但受美元走軟及相對(duì)較高的油價(jià)支撐，ICE期棉最終上漲逾1%，其中交投最活躍的5月棉花期貨合約上漲1.05%，最高觸及1周高點(diǎn)65.58美分/磅，結(jié)算價(jià)報(bào)65.30美分/磅，海外市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)鄭棉提供了一定的外部支撐。

對(duì)于后市走勢(shì)，光大期貨給出明確觀點(diǎn)：短期來看，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍受中東局勢(shì)擾動(dòng)，疊加多空因素交織，鄭棉大概率呈現(xiàn)寬幅震蕩格局；中長(zhǎng)期來看，新棉即將啟動(dòng)種植，種植面積的預(yù)期差將成為影響行情的核心，疊加供應(yīng)收縮預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，鄭棉中長(zhǎng)期具備支撐，價(jià)格上方仍有一定上行空間。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注新疆植棉面積實(shí)際執(zhí)行情況、紡織旺季需求落地節(jié)奏以及海外市場(chǎng)供需變化等關(guān)鍵因素，這些將直接決定鄭棉后續(xù)走勢(shì)方向。