近一個(gè)月以來(lái)，PTA（精對(duì)苯二甲酸）市場(chǎng)呈現(xiàn)出“價(jià)格強(qiáng)、需求弱”的反常態(tài)勢(shì)，期貨價(jià)格持續(xù)攀升，一舉突破2022年以來(lái)的高位區(qū)間，主力合約在6200-7300元/噸震蕩運(yùn)行，與之形成鮮明對(duì)比的是，現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)承壓，已降至210元/噸一線(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配嚴(yán)重失衡，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
自3月以來(lái)，受原油、石腦油價(jià)格大幅上漲等多重因素影響，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體生產(chǎn)利潤(rùn)遭遇擠壓，呈現(xiàn)出兩極分化格局。其中，PX（對(duì)二甲苯）與PTA環(huán)節(jié)利潤(rùn)持續(xù)低迷，而聚酯端利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)邊際改善。數(shù)據(jù)顯示，截至4月上旬，亞洲PX-石腦油價(jià)差已降至166美元/噸，3月日本CFR石腦油現(xiàn)貨價(jià)格漲幅超50%，中國(guó)CFR PX現(xiàn)貨價(jià)格3月上漲約30%，雙重?cái)D壓下PX加工費(fèi)持續(xù)下滑。
PTA環(huán)節(jié)同樣承壓，當(dāng)前加工費(fèi)均值約250元/噸，較2月的370元/噸大幅下滑32.4%，部分非一體化裝置已逼近盈虧平衡線(xiàn)。與之相反，聚酯端憑借成品價(jià)格同步上漲的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)絲、瓶片生產(chǎn)利潤(rùn)顯著改善，截至4月上旬，聚酯端加權(quán)生產(chǎn)利潤(rùn)已突破400元/噸，成為產(chǎn)業(yè)鏈中唯一的盈利亮點(diǎn)。
原料端的緊張格局，成為支撐PTA價(jià)格高位運(yùn)行的核心動(dòng)力。4月PX供需延續(xù)緊平衡態(tài)勢(shì)，月度去庫(kù)幅度預(yù)計(jì)在30-40萬(wàn)噸。供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑，截至4月初，國(guó)內(nèi)PX周度產(chǎn)能利用率降至84.99%，較3月的88%下滑3.01個(gè)百分點(diǎn)，金陵石化60萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃4月檢修，進(jìn)一步縮減供應(yīng)。海外方面，亞洲PX周度產(chǎn)能利用率降至74.11%，較3月下滑3.89個(gè)百分點(diǎn)，4月亞洲裝置降負(fù)預(yù)期強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)PX進(jìn)口量或?qū)⑼较陆�，PTA原料供應(yīng)偏緊格局難以緩解。
供應(yīng)端的收縮態(tài)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，PTA行業(yè)迎來(lái)集中檢修潮。截至4月初，國(guó)內(nèi)PTA周度產(chǎn)能利用率降至78.48%，3月底以來(lái)，主流廠商檢修力度持續(xù)加大，多家行業(yè)巨頭裝置降負(fù)或停車(chē)。其中，逸盛新材料720萬(wàn)噸/年裝置產(chǎn)能利用率僅30%，恒力石化大連500萬(wàn)噸/年裝置將于4月中旬檢修，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸/年裝置產(chǎn)能利用率已降至50%，福建百宏、東營(yíng)威聯(lián)等裝置也紛紛降負(fù)或計(jì)劃?rùn)z修。據(jù)悉，此次集中檢修主要受中東地緣沖突影響，原料供應(yīng)受限，4月PTA產(chǎn)能利用率或維持在78%左右的偏低水平。
與供應(yīng)收縮形成鮮明對(duì)比的是，PTA下游需求持續(xù)疲軟，成為制約價(jià)格進(jìn)一步上漲的關(guān)鍵因素。3月至今，下游織造行業(yè)復(fù)蘇乏力，受原料價(jià)格高企影響，截至4月初，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率僅為53.14%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，新增訂單匱乏導(dǎo)致企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏緩慢。由于織造端提價(jià)難度遠(yuǎn)大于上游聚酯端，部分企業(yè)虧損加劇，原料采購(gòu)僅以剛需為主，漲價(jià)傳導(dǎo)受阻，下游開(kāi)工率或進(jìn)一步下滑。
聚酯端同樣表現(xiàn)疲軟，截至4月初，周度產(chǎn)能利用率為82.62%，同比下降約8個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)絲及短纖供應(yīng)恢復(fù)速度不及預(yù)期，預(yù)計(jì)4月聚酯端產(chǎn)能利用率仍將低于85%。需求疲軟導(dǎo)致PTA累庫(kù)壓力持續(xù)加大，企業(yè)只能通過(guò)降低開(kāi)工率調(diào)節(jié)庫(kù)存，形成“需求弱-累庫(kù)-降負(fù)荷”的循環(huán)。
綜合來(lái)看，當(dāng)前PTA市場(chǎng)處于典型的供需雙弱格局：原料供應(yīng)偏緊、行業(yè)集中檢修支撐價(jià)格高位，而下游織造、聚酯需求疲軟則制約漲幅。業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)PTA期貨價(jià)格將延續(xù)高位震蕩運(yùn)行，需重點(diǎn)關(guān)注PX裝置檢修進(jìn)度、中東地緣沖突變化以及下游需求復(fù)蘇情況。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，需警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，合理控制庫(kù)存與開(kāi)工節(jié)奏，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性。
