今日早盤，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈全線飄綠，跌幅位居大宗商品前列，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。此次聚酯鏈集體回調(diào)，核心誘因直指成本端走弱，疊加需求端負(fù)反饋持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)短期承壓態(tài)勢凸顯，后續(xù)走勢引發(fā)市場高度警惕。
成本端的疲軟是此次聚酯鏈回調(diào)的主要推手。隔夜國際原油市場出現(xiàn)明顯回落，美油價格回踩100美元/桶附近關(guān)口，打破了此前的高位震蕩格局。作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，原油價格的波動直接傳導(dǎo)至上游PX、PTA環(huán)節(jié)，而近期原油持續(xù)維持區(qū)間寬幅震蕩走勢，使得其對聚酯鏈上游的支撐作用大幅弱化，成本端“失勢”直接拖累聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈價格下行。
值得注意的是，原油價格的回調(diào)背后，是市場對全球宏觀政策的擔(dān)憂升溫。當(dāng)前通脹壓力持續(xù)縈繞，市場普遍擔(dān)憂美聯(lián)儲可能調(diào)整現(xiàn)有政策路徑，收緊流動性以抑制通脹，這一預(yù)期進(jìn)一步加劇了原油市場的波動，也間接傳導(dǎo)至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，引發(fā)市場恐慌性拋售情緒。
相較于成本端的壓力，市場對需求端負(fù)反饋的擔(dān)憂更為突出，成為加劇聚酯鏈回調(diào)的關(guān)鍵因素。目前，聚酯行業(yè)正面臨深化減產(chǎn)的壓力，龍頭企業(yè)減產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，部分企業(yè)減產(chǎn)力度甚至擴(kuò)增至30%，減產(chǎn)周期延續(xù)至二季度末，以此緩解庫存高企和盈利承壓的困境。
與此同時，終端織造行業(yè)已正式進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求疲軟態(tài)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。下游織造企業(yè)開工率回落，備貨意愿持續(xù)走弱，普遍采取“按需采購、謹(jǐn)慎補(bǔ)庫”的保守策略，原料庫存維持低位，對PX、PTA等上游原料的承接能力不足。這種需求端的疲軟的態(tài)勢向上傳導(dǎo)，形成“需求弱→聚酯減產(chǎn)→上游原料需求不足”的負(fù)反饋循環(huán)，進(jìn)一步壓制聚酯鏈價格走勢。
從行業(yè)基本面來看，當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾日益凸顯。上游PX、PTA雖受裝置檢修影響存在供應(yīng)收縮預(yù)期，但成本支撐弱化疊加下游需求不足，難以形成價格提振動力；下游聚酯產(chǎn)品庫存高位承壓，滌綸長絲等主流品種庫存周期處于高位，企業(yè)去庫壓力較大，進(jìn)一步限制了價格反彈空間。
業(yè)內(nèi)人士分析，短期來看，聚酯鏈仍將處于成本端承壓、需求端疲軟的雙重壓力之下，震蕩回調(diào)態(tài)勢或延續(xù)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注原油價格走勢、美聯(lián)儲政策調(diào)整以及終端織造需求復(fù)蘇情況，若成本端支撐回升或需求出現(xiàn)邊際改善，聚酯鏈有望逐步緩解回調(diào)壓力；反之，若利空因素持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)或面臨進(jìn)一步調(diào)整。
浙江-紹興 
