8月中下旬聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行情迎來關(guān)鍵變局，市場走出上游成本飆漲、中下游行情分化、需求持續(xù)疲軟的結(jié)構(gòu)性行情。受供應(yīng)端收緊與國際原油跳空沖高雙重利好支撐，聚酯原料成本重心持續(xù)上移，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)判，8月下旬聚酯原料成本或?qū)⒀永m(xù)漲勢，產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配，下游企業(yè)承壓加劇。
原料行情分化，MEG強(qiáng)勢領(lǐng)漲產(chǎn)業(yè)鏈
本輪行情最大亮點(diǎn)是MEG（乙二醇）強(qiáng)勢領(lǐng)漲亞洲滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈，成為行情核心風(fēng)向標(biāo)。最新市場數(shù)據(jù)顯示，東南亞MEG到岸價(jià)（CFR）大幅上漲5.97%，報(bào)價(jià)710美元/噸；中國MEG到岸價(jià)（CFR）同步走高，漲幅3.23%，報(bào)640美元/噸。相比PX、PTA小幅波動(dòng)，MEG漲幅遙遙領(lǐng)先，徹底主導(dǎo)近期聚酯原料價(jià)格走勢，核心原因在于區(qū)域供應(yīng)端收緊，疊加地緣因素帶來的市場溢價(jià)，打破了前期平穩(wěn)格局。
聚酯上游原料呈現(xiàn)明顯分化走勢。PX與PTA出口基準(zhǔn)價(jià)小幅走強(qiáng)，整體上漲0.5%-0.9%，亞洲外貿(mào)市場表現(xiàn)穩(wěn)健。但國內(nèi)市場走勢截然不同，受期貨盤面拖累，國內(nèi)PTA現(xiàn)貨價(jià)格逆勢下跌1.08%，報(bào)5945元/噸，形成“外漲內(nèi)跌”的特殊格局。價(jià)格分化源于內(nèi)外盤驅(qū)動(dòng)邏輯差異，外貿(mào)端依托海外剛需支撐偏強(qiáng)，國內(nèi)市場則受期貨波動(dòng)、裝置負(fù)荷調(diào)整影響，走勢相對(duì)弱勢。
原油市場的劇烈波動(dòng)為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈注入強(qiáng)成本支撐。國際油價(jià)周內(nèi)走出深V行情，前期小幅回調(diào)后，周一布倫特原油大幅飆升4.99%，大幅抬升地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。原油作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最上游核心原料，價(jià)格跳漲直接傳導(dǎo)至石腦油、PX、PTA、MEG全鏈條，筑牢原料價(jià)格底部，成為8月下旬成本續(xù)漲的核心驅(qū)動(dòng)力。
供需矛盾凸顯，下游利潤持續(xù)被擠壓
當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈已形成成本上行、需求疲軟的矛盾格局，企業(yè)利潤擠壓問題凸顯。上游原料端受供應(yīng)收縮、油價(jià)提振持續(xù)漲價(jià)，成本壓力自上而下傳導(dǎo)；但下游紡織、聚酯終端市場處于傳統(tǒng)淡季，終端訂單不足、剛需跟進(jìn)乏力，下游產(chǎn)品漲價(jià)困難，無法順利轉(zhuǎn)嫁上游成本。上游盈利修復(fù)、中下游利潤縮水的分化態(tài)勢愈發(fā)明顯。
展望8月下旬，聚酯原料漲價(jià)邏輯仍未打破，成本上漲趨勢大概率延續(xù)。一方面，地緣局勢不確定性仍在，原油價(jià)格高位支撐強(qiáng)勁，原料成本底部扎實(shí)；另一方面，MEG供應(yīng)端緊張格局短期難以緩解，疊加部分PTA、PX裝置檢修、負(fù)荷波動(dòng)，原料整體供應(yīng)偏緊，將持續(xù)支撐價(jià)格上行。
整體來看，短期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行情將維持“強(qiáng)成本、弱需求”的運(yùn)行特征。原料價(jià)格易漲難跌，8月下旬成本壓力將進(jìn)一步釋放，下游企業(yè)需重點(diǎn)關(guān)注原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、庫存管控及價(jià)差波動(dòng)。隨著月末臨近，終端需求回暖節(jié)奏、原油波動(dòng)幅度及原料裝置開工變化，將成為主導(dǎo)后續(xù)聚酯市場走勢的關(guān)鍵因素。
浙江-紹興 
