隔夜ICE期棉大幅回調(diào)，國(guó)內(nèi)鄭棉主力2701合約隨之走弱，盤中跌破17000元/噸整數(shù)關(guān)口，最低觸及兩周低點(diǎn)16755元/噸，收盤報(bào)16870元/噸，跌幅1.72%，多頭情緒明顯降溫。內(nèi)外盤同步走弱，棉花市場(chǎng)邏輯正在發(fā)生切換，前期炒作的減產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，多空博弈焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向新棉開秤成本與下游真實(shí)需求。
外盤回調(diào)疊加儲(chǔ)備棉投放，棉價(jià)承壓下行
外盤方面，本輪ICE期棉回落，源于前期天氣推漲之后，多頭資金集中獲利了結(jié)，疊加美元走強(qiáng)壓制大宗商品整體表現(xiàn)。雖然美國(guó)棉區(qū)干旱持續(xù)，棉花優(yōu)良率處于歷史低位，但天氣題材炒作邊際效應(yīng)減弱，外盤快速回調(diào)，直接削弱國(guó)內(nèi)棉價(jià)的外部成本支撐。
國(guó)內(nèi)供給端多重因素給盤面帶來壓力。目前新疆棉花已經(jīng)大范圍進(jìn)入吐絮期，部分地塊已經(jīng)噴施脫葉劑，新棉上市腳步越來越近。此前市場(chǎng)熱烈交易的高溫減產(chǎn)預(yù)期，逐步從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，這一部分利多正在逐步消化。
與此同時(shí)，儲(chǔ)備棉輪出持續(xù)投放市場(chǎng)，成交維持100%的高景氣。9月1日儲(chǔ)備棉投放8002噸全部成交，平均成交價(jià)格17568元/噸，折3128級(jí)別價(jià)格18306元/噸。自7月20日啟動(dòng)輪出以來，累計(jì)成交已經(jīng)超過25.6萬(wàn)噸，持續(xù)補(bǔ)充市場(chǎng)現(xiàn)貨資源，對(duì)棉價(jià)形成壓制。
金九銀十旺季成色不足，紡企以剛需補(bǔ)庫(kù)為主
需求端“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)不及預(yù)期。受紡企剛需補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)，儲(chǔ)備棉成交火爆，商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化。但終端紡織訂單并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性大幅回暖，紡織成品庫(kù)存仍處在偏高位置，紡紗企業(yè)盈利承壓。多數(shù)紡企維持剛需隨用隨采，追高補(bǔ)庫(kù)意愿不足，旺季利好尚未完全落地，限制棉價(jià)向上修復(fù)空間。
新棉開秤價(jià)格分歧顯現(xiàn)，兩類風(fēng)險(xiǎn)值得警惕
機(jī)構(gòu)分析指出，當(dāng)前棉花產(chǎn)量博弈已經(jīng)接近尾聲，后續(xù)市場(chǎng)重心將轉(zhuǎn)移到新季籽棉開秤成本和下游消費(fèi)驗(yàn)證。現(xiàn)階段棉農(nóng)與軋花廠價(jià)格分歧顯著，棉農(nóng)普遍預(yù)期籽棉開秤7.5元/公斤，折算皮棉成本17600元/噸；軋花廠則認(rèn)為7元/公斤更貼合現(xiàn)實(shí)，對(duì)應(yīng)皮棉成本16200元/噸，雙方心理價(jià)位差距較大。
回顧近兩年籽棉上市行情，往年搶收、高開高走的局面很難復(fù)制。隨著新棉陸續(xù)采摘，需要警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是實(shí)際減產(chǎn)幅度不及預(yù)期帶來的盤面急跌；二是開秤價(jià)高開低走，帶動(dòng)整體棉花成本重心下移。
整體來看，短期鄭棉仍將處在外盤、儲(chǔ)備棉供給、新棉上市、下游需求多重因素交織的震蕩格局，減產(chǎn)預(yù)期紅利逐步消退，后市重點(diǎn)跟蹤新棉開秤收購(gòu)進(jìn)度以及紡織終端訂單改善情況。
浙江-紹興 
