受中東地緣局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵影響，全球能源 “咽喉” 霍爾木茲海峽再度陷入事實(shí)上的關(guān)閉狀態(tài)，大量船舶滯留、通航受阻，國(guó)際原油市場(chǎng)劇烈震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格刷新歷史高位，期貨持續(xù)走強(qiáng)，全球能源供應(yīng)鏈面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
地緣對(duì)峙升級(jí)，海峽管控進(jìn)入新階段
當(dāng)?shù)貢r(shí)間 4 月 9 日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文，明確警告伊朗不得向通過(guò)霍爾木茲海峽的油輪收取費(fèi)用，釋放強(qiáng)硬態(tài)度。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍司令部次日回應(yīng)稱，臨時(shí)停火期間，雙方均已認(rèn)識(shí)到霍爾木茲海峽管控進(jìn)入新階段，海峽通航秩序未隨�；鸹謴�(fù)正常。
目前海峽通行狀況嚴(yán)峻，約 3200 艘船舶滯留海峽以西，其中包含 800 艘油輪與貨船；海灣地區(qū)雖有 768 艘船舶活動(dòng)，但通航受限、船舶自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)關(guān)閉的 “暗航” 現(xiàn)象持續(xù)，正常航運(yùn)秩序被徹底打亂。
現(xiàn)貨期貨嚴(yán)重分化，油價(jià)刷新歷史紀(jì)錄
地緣沖突直接引爆原油市場(chǎng)恐慌，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)極端分化。4 月 10 日開(kāi)盤(pán)后，國(guó)際黃金期貨、現(xiàn)貨價(jià)格跳水轉(zhuǎn)跌，NYMEX WTI 原油期貨主力合約則延續(xù)上漲勢(shì)頭，資金涌入避險(xiǎn)原油資產(chǎn)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒達(dá)到頂峰，歐洲及亞洲煉油商瘋狂搶購(gòu)北海現(xiàn)貨原油，北�，F(xiàn)貨油價(jià)基準(zhǔn) Forties Blend 飆升至近 147 美元 / 桶，超越 2008 年金融危機(jī)前夕歷史高點(diǎn)。同期布倫特 6 月期貨合約報(bào) 97 美元 / 桶，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大至逾 30 美元，罕見(jiàn)分化凸顯市場(chǎng)對(duì)實(shí)貨原油短缺的深度恐慌。
截至 4 月 9 日收盤(pán)，紐約商品交易所 5 月輕質(zhì)原油期貨收于 97.87 美元 / 桶，漲幅 3.66%；倫敦布倫特 6 月原油期貨收于 95.92 美元 / 桶，漲幅 1.23%，期貨市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)。
供應(yīng)斷崖式下滑，全球產(chǎn)能缺口難填補(bǔ)
高盛報(bào)告顯示，霍爾木茲海峽原油出口量持續(xù)下滑，當(dāng)前僅為正常水平的 8%，�；饏f(xié)議后過(guò)境船只寥寥無(wú)幾，且多與伊朗相關(guān)，中東原油供應(yīng)近乎 “斷流”。
光大證券指出，海峽關(guān)閉迫使中東產(chǎn)油國(guó)儲(chǔ)罐快速填滿、產(chǎn)量被迫壓縮。截至 3 月 26 日，沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋合計(jì)供應(yīng)減少約 800 萬(wàn)桶 / 日，而全球可動(dòng)用閑置產(chǎn)能僅 150 萬(wàn) —200 萬(wàn)桶 / 日，供需缺口急劇擴(kuò)大。
更值得警惕的是，油田長(zhǎng)期關(guān)閉會(huì)造成永久性產(chǎn)能損傷，即便短期�；穑⿷�(yīng)也難以快速恢復(fù)，全球原油供應(yīng)收緊已成定局。
2026 年油價(jià)中樞維持高位
基于當(dāng)前供需格局與地緣形勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)油價(jià)預(yù)期。光大證券預(yù)測(cè)，2026 年全年布倫特油價(jià)中樞為 85 美元 / 桶，油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位。
出口通道持續(xù)受限、油藏產(chǎn)能不可逆損傷，疊加美洲供應(yīng)增量遠(yuǎn)不及中東產(chǎn)量退出規(guī)模，全球原油供應(yīng)缺口將長(zhǎng)期存在，支撐油價(jià)高位運(yùn)行。短期來(lái)看，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)進(jìn)度，仍是影響國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的核心變量。
