受中東地緣局勢持續(xù)發(fā)酵影響，全球能源 “咽喉” 霍爾木茲海峽再度陷入事實上的關(guān)閉狀態(tài)，大量船舶滯留、通航受阻，國際原油市場劇烈震蕩，現(xiàn)貨價格刷新歷史高位，期貨持續(xù)走強，全球能源供應(yīng)鏈面臨嚴(yán)峻考驗。

地緣對峙升級，海峽管控進入新階段

當(dāng)?shù)貢r間 4 月 9 日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文，明確警告伊朗不得向通過霍爾木茲海峽的油輪收取費用，釋放強硬態(tài)度。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍司令部次日回應(yīng)稱，臨時�；鹌陂g，雙方均已認(rèn)識到霍爾木茲海峽管控進入新階段，海峽通航秩序未隨�；鸹謴�(fù)正常。

目前海峽通行狀況嚴(yán)峻，約 3200 艘船舶滯留海峽以西，其中包含 800 艘油輪與貨船；海灣地區(qū)雖有 768 艘船舶活動，但通航受限、船舶自動識別系統(tǒng)關(guān)閉的 “暗航” 現(xiàn)象持續(xù)，正常航運秩序被徹底打亂。

現(xiàn)貨期貨嚴(yán)重分化，油價刷新歷史紀(jì)錄

地緣沖突直接引爆原油市場恐慌，價格走勢呈現(xiàn)極端分化。4 月 10 日開盤后，國際黃金期貨、現(xiàn)貨價格跳水轉(zhuǎn)跌，NYMEX WTI 原油期貨主力合約則延續(xù)上漲勢頭，資金涌入避險原油資產(chǎn)。

現(xiàn)貨市場恐慌情緒達(dá)到頂峰，歐洲及亞洲煉油商瘋狂搶購北�，F(xiàn)貨原油，北海現(xiàn)貨油價基準(zhǔn) Forties Blend 飆升至近 147 美元 / 桶，超越 2008 年金融危機前夕歷史高點。同期布倫特 6 月期貨合約報 97 美元 / 桶，期現(xiàn)價差擴大至逾 30 美元，罕見分化凸顯市場對實貨原油短缺的深度恐慌。

截至 4 月 9 日收盤，紐約商品交易所 5 月輕質(zhì)原油期貨收于 97.87 美元 / 桶，漲幅 3.66%；倫敦布倫特 6 月原油期貨收于 95.92 美元 / 桶，漲幅 1.23%，期貨市場持續(xù)走強。

供應(yīng)斷崖式下滑，全球產(chǎn)能缺口難填補

高盛報告顯示，霍爾木茲海峽原油出口量持續(xù)下滑，當(dāng)前僅為正常水平的 8%，�；饏f(xié)議后過境船只寥寥無幾，且多與伊朗相關(guān)，中東原油供應(yīng)近乎 “斷流”。

光大證券指出，海峽關(guān)閉迫使中東產(chǎn)油國儲罐快速填滿、產(chǎn)量被迫壓縮。截至 3 月 26 日，沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋合計供應(yīng)減少約 800 萬桶 / 日，而全球可動用閑置產(chǎn)能僅 150 萬 —200 萬桶 / 日，供需缺口急劇擴大。

更值得警惕的是，油田長期關(guān)閉會造成永久性產(chǎn)能損傷，即便短期停火，供應(yīng)也難以快速恢復(fù)，全球原油供應(yīng)收緊已成定局。

2026 年油價中樞維持高位

基于當(dāng)前供需格局與地緣形勢，多家機構(gòu)上調(diào)油價預(yù)期。光大證券預(yù)測，2026 年全年布倫特油價中樞為 85 美元 / 桶，油價將長期維持高位。

出口通道持續(xù)受限、油藏產(chǎn)能不可逆損傷，疊加美洲供應(yīng)增量遠(yuǎn)不及中東產(chǎn)量退出規(guī)模，全球原油供應(yīng)缺口將長期存在，支撐油價高位運行。短期來看，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)進度，仍是影響國際油價走勢的核心變量。