近期國內(nèi)棉花期貨市場迎來關(guān)鍵震蕩節(jié)點(diǎn)，鄭棉主力合約呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢，早盤一度沖高至15665 元 / 噸的合約高點(diǎn)，隨后震蕩回落，午后由漲轉(zhuǎn)跌，最終收出綠十字星，當(dāng)日跌幅0.32%。高位十字星形態(tài)顯現(xiàn)，多空分歧加劇，市場進(jìn)入短期方向選擇期。

隨著傳統(tǒng)紡織消費(fèi)旺季 “金三銀四” 臨近，節(jié)后下游紡企生產(chǎn)快速恢復(fù)，開工率穩(wěn)步提升，對棉花原料需求預(yù)期升溫。但當(dāng)前原料成本高位運(yùn)行，紡企對高價棉花采購意愿不強(qiáng)，多持觀望心態(tài)，原料補(bǔ)庫節(jié)奏偏謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期棉價上行高度，將直接取決于旺季訂單能否持續(xù)落地，需求端實(shí)質(zhì)性支撐仍待驗(yàn)證。

中長期來看，國內(nèi)棉市供給端利好明確。新疆產(chǎn)區(qū)政策收緊預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，新年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量存在收縮預(yù)期，為棉價提供底層支撐。同時，全球棉花供需格局轉(zhuǎn)向偏緊，USDA 年度農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)測，2026/27 年度全球棉花產(chǎn)量下降 3%，消費(fèi)量增長 1%，全球產(chǎn)量下調(diào)與庫存收緊，進(jìn)一步強(qiáng)化棉價長期利多邏輯。

海外市場同樣偏暖運(yùn)行，受空頭回補(bǔ)與美元走弱提振，ICE 期棉連續(xù)兩日上漲，5 月合約結(jié)算價報66.17 美分 / 磅，盤中觸及一個多月高位。市場正靜待美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告，以捕捉海外需求最新信號。

紫金天風(fēng)期貨指出，當(dāng)前內(nèi)盤棉價偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)口棉價格優(yōu)勢顯著。2026 年 3 月后巴西棉出口旺季進(jìn)入尾聲，國內(nèi)進(jìn)口采購重心將轉(zhuǎn)向美棉，疊加美棉種植面積下調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，內(nèi)外盤棉花價差大概率收窄。

綜合來看，鄭棉短期受下游謹(jǐn)慎補(bǔ)庫影響高位震蕩，中長期則受益于國內(nèi)外供給收緊支撐。操作上，建議關(guān)注下游訂單恢復(fù)情況及美棉出口數(shù)據(jù)，短期以震蕩思路對待，旺季需求落地情況將成為指引棉價下一步走勢的核心變量。