近期中東地緣局勢(shì)急劇升溫，美伊交火沖突不斷，國(guó)際油價(jià)大幅沖高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)能化期貨集體走強(qiáng)。乙二醇主力合約盤初快速封板，盤中短暫開(kāi)板后再度回封，收盤報(bào)5809元，上演三日兩漲停的強(qiáng)勢(shì)行情。在地緣風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)口收縮、港口庫(kù)存極低多重利多共振之下，乙二醇走出脈沖式上漲行情，但下游需求疲軟的現(xiàn)實(shí)同樣不可忽視。
周末美軍打擊伊朗軍事設(shè)施，伊朗隨即對(duì)中東美軍基地展開(kāi)反擊，霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)急劇抬升，原本市場(chǎng)預(yù)期的進(jìn)口逐步寬松邏輯被徹底打破，進(jìn)口供給趨緊預(yù)期再度成為市場(chǎng)交易主線。
我國(guó)乙二醇大量貨源依賴中東進(jìn)口，往年同期月均進(jìn)口量可達(dá)60萬(wàn)噸。受海峽通航受阻影響，進(jìn)口規(guī)模大幅縮水，7月進(jìn)口雖短暫回升至26萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月進(jìn)口再度回落至20萬(wàn)噸以下。目前海峽復(fù)航時(shí)間尚不明確，疊加船期延誤，9月到港預(yù)報(bào)依舊偏低，進(jìn)口端短期很難出現(xiàn)明顯改善。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)端呈現(xiàn)分化格局，油制裝置陸續(xù)重啟，截至8月28日，乙二醇綜合負(fù)荷回升至70.66%。但煤化工裝置檢修壓力仍存，永城二期、延長(zhǎng)、渭化合計(jì)60萬(wàn)噸產(chǎn)能裝置存在檢修計(jì)劃，煤化工裝置預(yù)計(jì)到9月中下旬才會(huì)逐步重啟，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量釋放存在時(shí)間差。
本輪行情的重要底層支撐來(lái)自港口庫(kù)存。截至8月31日，乙二醇主港庫(kù)存僅14.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.7萬(wàn)噸，已經(jīng)來(lái)到流動(dòng)性危險(xiǎn)的極低位置。在庫(kù)存本就極度緊張的背景下，地緣消息很容易放大盤面波動(dòng)，這也是本輪價(jià)格反應(yīng)異常激烈的關(guān)鍵因素同花順財(cái)經(jīng)。
值得注意的是，需求端表現(xiàn)與火熱盤面形成明顯反差。受原料成本高企、加工費(fèi)承壓影響，短纖、瓶片企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)，三房巷、逸盛等大型聚酯裝置集中檢修。聚酯負(fù)荷逆季節(jié)下行至78.1%附近，接近春節(jié)低位，下游對(duì)上游原料形成明顯負(fù)反饋，但是現(xiàn)階段盤面選擇弱化需求利空，優(yōu)先交易供給風(fēng)險(xiǎn)。
綜合來(lái)看，短期地緣局勢(shì)仍存變數(shù)，進(jìn)口到港量維持低位，港口低庫(kù)存格局延續(xù)，乙二醇易受消息刺激維持偏強(qiáng)震蕩。但風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視，一方面后期國(guó)內(nèi)煤化工裝置重啟會(huì)帶來(lái)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)增加；另一方面持續(xù)高價(jià)格會(huì)進(jìn)一步壓制下游聚酯開(kāi)工，需求負(fù)反饋力量會(huì)逐步累積。一旦中東局勢(shì)緩和，進(jìn)口貨源恢復(fù)，行情也會(huì)面臨快速回調(diào)的壓力。
市場(chǎng)參與者需要重點(diǎn)跟蹤霍爾木茲海峽通航進(jìn)展、港口庫(kù)存變化、下游聚酯開(kāi)工情況，警惕地緣消息驅(qū)動(dòng)下的期貨高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
浙江-紹興 
